上市银行2024_25Q1业绩综述_业绩筑底_风险缓释_分红丰厚_33页_3mb

板块整体分析

2025年第一季度，42家上市银行整体营收和归母净利润同比增速转为负值，分别为-1.7%和-1.2%，较2024年分别下降1.8pct和3.5pct。不良率降至1.23%，拨备覆盖率降至238%，但仍持续下滑，显示出较强的资产质量压力。净利息收入降幅收窄，但整体仍为负增长；中收降幅有所收窄，其他非息收入增速转负。整体呈“营收筑底、估值修复”趋势，但个体分化加剧。

分组表现

• 国有大行：营收和归母净利润增速均为负，分别-1.5%和-2.1%，增速较2024年进一步下滑。
• 股份行：营收和净利润增速分别为-3.9%和-2.1%，业务结构边际改善，中收降幅收窄。
• 城商行：营收和净利润增速分别为3.0%和5.5%，规模扩张加速，资产质量稳步改善，景气度较高。
• 农商行：营收和净利润增速分别为0.2%和4.8%，主要依靠中收和其他非息收入支撑。

个股亮点

1. 营收增速：常熟银行（+10.0%）、青岛银行（+9.7%）、西安银行（+8.1%）。
2. 净利润增速：杭州银行（+17.3%）、齐鲁银行（+16.5%）、青岛银行（+16.4%）。
3. 高分红银行：招商银行、兴业银行等大行分红稳定，部分中小行如西安银行、宁波银行分红比例显著提升。

投资建议

1. 景气主线：关注城商行中业绩增速突出的青岛银行、齐鲁银行，以及重庆地区的渝农商行、重庆银行，还有江苏银行、成都银行等。
2. 红利主线：推荐招商银行、兴业银行、中信银行等高分红银行，同时关注民生银行等底部反转潜力股。

风险提示

• 宏观经济波动：经济恢复不及预期可能影响信贷需求和资产质量。
• 资产质量恶化：房地产风险暴露或地方债务问题可能加大坏账压力。
• 净息差下行：LPR持续下行及贷款利率调整可能挤压银行利润空间。