20240317-华融融达期货-棉花周报_棉花供需宽松格局短期难改_下游产成品小幅累库_关注后续订单表现_郑棉或将维持震荡偏弱走势_13页_2mb

棉花市场分析总结

一、整体市场概要

• 本周国内棉花市场供需格局较宽松，下游需求持续走淡，产成品价格下移，棉纱价格重心下移。
• 郑棉主力合约05价格震荡偏弱，持仓减少，技术指标仍处弱势。
• 外棉价格相对稳定，内外棉价差逐步缩小，支撑郑棉价格。

二、供需及基本面分析

1. 供应端

   • 新疆皮棉加工总量同比减少，全国商业库存环比下降，但仍处于较高水平。
   • 供应端宽松格局短期难改，但库存高位对棉价形成压力。

2. 需求端

   • 下游纺织企业开机率维持，但订单不足，产成品库存增加。
   • 纺企继续亏损，棉纱市场成交偏弱，坯布端新订单匮乏。
   • 综合PMI指数处于枯荣线以下，显示行业压力较大。

三、价格表现

• 国内郑棉主力合约周跌幅约1.6%，ICE期棉主力合约周跌幅13.9%。
• 原油等大宗商品价格有所上涨，CRB指数上移，但棉花整体表现偏弱。
• 内外棉价差逐步收窄，国际棉花价格指数与国内滑准税价格价差缩小。

四、宏观与外部因素

1. 宏观方面
   • 中美通胀数据表现分歧：美国CPI涨幅放缓，但核心CPI仍高于预期，美联储降息预期扰动。
2. 出口方面
   • 美棉出口签约量环比上升，但装运量有所下滑，短期出口对郑棉支撑有限。
   • 国际基金持仓数据显示净多头头寸减少。

五、技术分析

• 郑棉技术指标：MACD绿柱缩量，KDJ拟合死叉，整体处于弱势震荡。
• 股票K线走势同样以震荡为主，前期低点支撑强，高压缩或震荡运行。

六、操作建议

• 轧花企业：关注套保机会，分批进行保值操作。
• 下游纺企：可考虑虚值看跌期权策略，降低采购成本。
• 整体策略：郑棉中期或维持震荡偏弱走势，短期需谨慎。

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