20250320-万联证券-2025年1-2月社零数据跟踪报告_1-2月社零总额同比+4.0_增速环比回升_12页_1mb

报告摘要

2025年1-2月我国社会消费品零售总额为83,731亿元，同比增长 4.0%，较2024年12月增速回升 0.3个百分点。整体消费市场呈现回暖迹象，其中商品零售和餐饮收入增速均有提升，线上零售额增长显著。

必选消费品类：整体稳健增长，其中：
- 粮油食品类：同比增长 11.5%
- 日用品类：同比增长 5.7%
- 中西药品类：同比增长 2.5%
可选消费品类：大部分增速环比回升，其中：
- 文化办公类：同比增长 21.8%
- 体育娱乐类：同比增长 25.0%
- 通讯器材类：同比增长 26.2%
- 家用电器类：同比增长 10.9%
- 家具类：同比增长 11.7%
- 金银珠宝类：同比增长 5.4%
- 石油及制品类：同比增长 0.9%
负增长品类：
- 饮料类：同比下降 2.6%
- 汽车类：同比下降 4.4%

食品饮料行业：
- 白酒行业：库存去化阶段，商务需求有望回暖，中端和大众价位白酒复苏弹性更大。
- 大众食品：餐饮复苏带动产业链回暖，建议关注乳制品、啤酒、零食、调味品等行业。
社会服务行业：
- 旅游：休假制度优化持续带动旅游市场。
- 免税：扩大入境消费为免税行业带来增长机遇。
- 酒店与连锁餐饮：县域商业体系健全利好下沉市场。
- 教育：人工智能应用的代表性场景，建议关注相关龙头公司。
商贸零售行业：
- 黄金珠宝：黄金作为避险资产吸引力提升，金价有望上涨；国潮文化推动产品溢价，建议关注设计与运营能力强的龙头企业。
- 化妆品：国货品牌产品力提升，市占率有望扩大，建议关注强研发、营销能力强的国货龙头。
轻工制造行业：
- 家居与家电：受益于房地产市场止跌回稳及“以旧换新”政策，建议关注产品力强、渠道多样化的相关企业。