20240318-万联证券-2024年1-2月社零数据跟踪报告_1-2月社零同比+5.5_消费市场持续恢复_11页_1mb

消费数据总结（2024年1-2月）

2024年1-2月，中国社会消费品零售额达81,307亿元，同比增长55%，较2023年12月增速收窄19个百分点，并比2023年1-2月增速提升20个百分点。社会消费品零售总额包括商品零售和餐饮收入，前值分别为46%和125%。总体增速仍低于疫情前水平，预计未来5%-8%为常态区间。

分细品类表现

• 必选品类：增速普遍回升，如粮油食品类同比增长90%，日用品类跌幅收窄至-7%，中西药类由负转正增长20%。
• 可选品类：家用电器类和建筑类增速由负转正；化妆品、金银珠宝等品类增速回落，服装鞋帽类和金银珠宝类明显；家具、汽车类增速上升，办公文具类跌幅收窄。

线上零售情况

• 全国网上零售额同比增长153%，较2023年12月增速提升43个百分点，占社零总额比重26.5%。其中，线上实物商品零售额同比增长144%，吃类、穿类、用类商品分别增长261%、178%和108%。

投资建议

• 食品饮料：关注高端白酒、啤酒、乳制品等行业龙头，因其业绩稳健。
• 社会服务：受益于政策支持，推荐餐饮、旅游和免税板块。
• 美护珠宝：化妆品需求疲软但有望修复，黄金珠宝因投资属性上涨，建议关注龙头企业。

风险提示

• 政策力度不及预期、消费复苏缓慢、宏观经济不确定性风险需关注。