20251121-华泰期货-化工日报_下游轮胎开工率继续下降_10页_2mb

工业品日报总结 - 2025年11月21日

天然橡胶市场

• 价格：期货方面，RU、NR和BR主力合约价格小幅下降或持平。现货价格多数下跌，如云南全乳胶上海市场价格环比降100元/吨。
• 开工率与需求：下游轮胎开工率继续下降，全钢胎和半钢胎开工率分别环比降2.25%和3.63%，显示需求疲软。
• 进出口：1-10月中国天然橡胶进口量累计同比增17.27%，橡胶轮胎出口量同比增3.8%。全球天胶产量预计增5%，消费量下降。
• 库存：天然橡胶社会库存和青岛港库存环比增加，期货库存波动，反映供应端压力。
• 分析：成本支撑强，短期中性；长期关注供需变化，建议RU01与05反套，支持价差扩大。

顺丁橡胶市场

• 价格：现货价格稳定，利润空间压缩，但短期供应支撑。
• 开工率：高顺顺丁橡胶开工率环比上升，但下游需求无亮点。
• 策略：中性，跟随丁二烯原料波动，提负荷有限。
• 风险：上游利润修复，市场需求不振。

其他风险

• 天气变化和下游需求波动可能影响整体供需格局。