20140409-兴业证券-半导体行业_2014年3月月报_2月BB值1.00_连续5个月维持1以上_11页_899kb

半导体行业2014年3月月报总结

核心内容

本报告总结了2014年2月全球及中国半导体行业的主要数据、动态及投资建议，指出行业景气度持续回暖，国内半导体产业在政策扶持和技术突破下呈现增长潜力。

主要观点

• 全球半导体市场表现：2014年1月全球半导体销售额同比上涨8.7%，但环比下跌1.4%。北美半导体设备订单出货比（BB值）连续5个月保持在1以上，表明行业景气度趋向扩张。
• 区域表现：美国、日本、欧洲、亚太地区销售额均出现环比下跌，其中美国跌幅最大，日本次之。亚太地区仍为全球最大的半导体市场，占全球销售额的56.58%。
• 国内半导体产业趋势：随着本土品牌崛起、IC设计能力提升和技术进步，进口替代加速，国家政策支持成为重要催化剂。
• 重点公司推荐：长电科技、华天科技、同方国芯、士兰微被推荐为增持标的，其2014年预计营收及EPS均有所增长。

关键信息

一、行业指数表现

• 费城半导体指数：2月上涨6.55%，道琼斯指数上涨3.97%。
• 台湾电子零组件指数：2月上涨1.2%，台湾加权指数上涨2.09%。
• CSRC电子行业指数：2月上涨3.36%，沪深300指数下跌1.07%。

二、行业数据点评

• 全球半导体销售额：1月销售额为262.8亿美元，同比上涨8.7%，环比下跌1.4%。
• 北美BB值：2月为1.0002，连续5个月高于1，显示行业景气度改善。
• 台湾企业营收情况：
  • 台积电：2月营收468.29亿新台币，同比上涨813.7%，但环比下跌9%。
  • 联电：2月营收103.42亿新台币，同比上涨18.45%，环比上涨2.77%。
  • 日月光：2月营收162.43亿新台币，同比上涨12.5%，环比下跌12.6%。
  • 砂品：2月营收55.74亿新台币，同比上涨31.12%，环比下跌7.47%。
  • 联发科：2月营收157.31亿新台币，创历史新高，同比增长158%。
  • 联咏：2月营收33.14亿新台币，同比上涨21.2%，环比下跌5.8%。

三、行业动态

1. 高通反垄断案进展：

   • 高通将28nm手机芯片生产转至中芯国际，提前批量出货。
   • 中国手机市场增长迅速，成为全球最大的手机芯片市场，推动国产芯片替代加速。

2. 国内安防芯片突破：

   • 锐芯微电子推出第二代MCCD系列芯片，标志中国芯在安防领域取得进展。
   • 国内安防行业虽技术进步显著，但核心技术仍受制于人，需政策支持和产业协同。

四、估值情况

• 半导体行业市净率：2014年3月24日为3.48，较2010年高点5.43下跌35.91%，但高于2008年低点1.21。
• 分立器件市净率：2014年3月24日为2.83，较2007年高点6.05下跌53.22%，但高于2008年低点1.21。

五、投资建议

• 行业评级：维持“推荐”投资评级。
• 公司推荐：长电科技、华天科技、同方国芯、士兰微被推荐为增持标的。
• 投资逻辑：全球半导体行业供需改善，国内政策支持和本土技术进步将推动进口替代加速，提升行业景气度。

六、风险提示

• 经济复苏低于预期：可能影响下游需求。
• 人力成本上升：对国内电子行业业绩造成压力。
• 需求波动：尤其是手机芯片和安防芯片市场存在不确定性。

表格摘要

结论

2014年全球半导体市场整体保持增长态势，北美设备订单出货比持续高于1，预示行业景气度回升。国内半导体产业在政策支持、技术突破和市场需求增长的推动下，进口替代有望提速，重点公司如长电科技、华天科技、同方国芯和士兰微具备投资价值。然而，仍需警惕经济复苏不及预期、人力成本上升等风险因素。