20251208-中原期货-铁合金周报_供需变化不大_成本扰动加剧_22页_1mb

铁合金周报20251208摘要

总体概述

本周双硅盘面低位止跌反弹，但基本面供需双弱，价格跟随黑色系弱势波动。合金产业已持续亏损数月，缺乏进一步下跌驱动，短期维持震荡态势。

硅铁分析

• 供应： 产量止降回升，10月环比回升1.5%，但同比仍下降9.5%。
• 需求： 成材产量回落，消费量环比下降4.5%，同比降幅收窄。
• 库存： 厂家库存环比止降回升（+1.13%），钢企库存天数略有增加。
• 成本： 兰炭、阳极、电费成本支撑，但利润空间收窄，部分企业亏损加剧。
• 期现： 仓单小幅增加，基差转正，盘面支撑略弱；建议高抛低吸操作。

锰硅分析

• 供应： 产量环比下降3.5%，同比-3.6%，企业亏损加剧，西南减产明显。
• 需求： 成材产量回落，消费量环比下降4.2%，需求仍偏弱。
• 库存： 厂家库存继续累积，增幅放缓；钢厂库存天数小幅增加。
• 成本： 锰矿供应偏紧，价格坚挺，云贵产区成本倒挂问题突出。
• 期现： 仓单小幅回升，基差仍为贴水；建议高抛低吸，关注钢招进展。

综合判断

短期合金走势偏弱，需等待政策或黑链新预期驱动。当前基本面供需变化不大，但成本扰动加剧，产业保值需求突出，建议谨慎操作，关注宁夏青海电费政策及中美贸易谈判动向。