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投资策略│策略专题：出口链的结构性机会

核心观点
报告指出我国出口正经历放缓，但产业链调整带来了结构性机会，建议关注电力设备、汽车、家用电器及工程机械设备。

主要机会：

1. 一带一路贸易增长：一带一路沿线国家出口份额提升，泰国、俄罗斯等国家对华出口增长显著。
2. 外需敞口改善：外需敞口较大的企业盈利能力增强，电力设备、汽车等行业出口逆市增长。
3. 美国补库周期：美国居民与制造商库存处于低位，带动消费品工业出口机会。

推荐标的：

• 泰胜风能、爱柯迪、科沃斯、石头科技、安徽合力
• 关注电工器材、新能源（锂电、电动载人汽车）、光伏风电等细分板块

专题结论

• 近1-7月东盟出口份额占中国出口总量16.6%，欧盟占比15.7%，拉丁美洲与非洲占比提升。
• 机电产品中汽车、锂电池、太阳能电池（“新三样”）增速显著，1-7月分别增长112.4%、75.6%和78.6%。
• 建议自下而上跟踪外需敞口改善企业，布局中高端设备出海及消费补库受益板块。

本周热点事件回顾

海外机构观点：

• 美联储鲍威尔表态“或继续加息”，核心通胀仍高于目标。
• 标普下调五家美银评级，银行业风险因素增加。

国内热点：

• 政策：我国发布四大行业稳增长方案（石化、建材、钢铁、有色金属），LPR时隔两个月下调。
• 产业：国务院支持医疗装备国产化，推动“认房不认贷”政策落地。

中观行业跟踪

行业景气度：

• 周期品：焦煤、焦炭价格涨跌分化，有色板块普涨，化工、建材震荡。
• 非周期：“新三样”新能源出口放缓，锂电价格持续下跌。

估值与拥挤度：

• 医药生物、电力设备估值处于历史低位。

盈利预测：本周上市公司盈利预期上调，但行业分化明显。

全球市场表现

股市：A股下跌（上证跌2.2%），外资净流出224亿，医药生物逆势流入。
债市：中国十年期国债收益率回升6BP，美债收益率延续上涨。
商品：OPEC+减产或推升油价，金属铜铝多数上涨，农产品波动幅度大。

风险提示

• 外需复苏不及预期、稳增长政策落地延迟、地缘政治冲突升级、市场流动性风险。