深度报告-20230730-东吴证券-出口链深度报告_出口链机械有望迎来双击_三大逻辑看好结构性机会_44页_2mb

• 报告核心逻辑：出口链机械迎“双击”机遇，三大逻辑支撑结构性机会。

  1. 制造业出口结构差异：2023年我国出口总额下滑32%，但汽车、锂电池、太阳能电池等细分领域出口亮眼，欧美需求担忧缓解，“一带一路”地区份额持续提升。
  2. 成本优势：海运费回落（CCFI指数同比下滑72%），人民币贬值，出口型企业利润率有望回升。
  3. 需求端改善：北美地产回暖带动消费类机械需求，中国制造业库存周期进入补库阶段，叠加全球演艺、地产等行业复苏。

• 重点细分领域与推荐标的：

  1. 消费类机械：

     • 受益逻辑：北美住宅销量反弹、库存补库带动餐饮设备、手工具、舞台灯光等需求。
     • 推荐标的：
       • 银都股份（海外收入占比94%，新品布局商用烹饪设备）
       • 巨星科技（出口收入超90%，手工具龙头）
       • 浩洋股份（舞台灯光设备全球市占率超27%）
       • 春风动力（两轮车与四轮车双驱动，海外收入占比60%+）
       • 绿通科技（场地电动车龙头，海外市占率90%）

  2. 非消费类机械：

     • 工程机械：聚焦“一带一路”项目，出口高增速（如三一重工海外收入占比47%，徐工机械30%+）。
     • 叉车行业：电动化+全球化加速，杭叉集团、诺力股份海外渗透率达30%+。
     • 高机行业：浙江鼎力海外市场高景气，电动化产品结构优化。

• 风险提示：

  • 国际贸易风险：地缘政治、汇率波动、海运成本不确定性。
  • 需求不及预期：海外经济复苏速度慢于预期，或房地产、演艺行业需求疲软。
  • 原材料价格波动：钢材、锂电材料等成本冲击。

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