20230827-开源证券-北交所信息更新_中报利润增长50.5_同力科技TLH130下线是在新能源领域的纵向延伸_4页_870kb

同力股份（834599BJ）投资分析总结

投资评级

• 评级：维持“买入”
• 目标：预计2023-2025年归母净利润分别为538亿、603亿、651亿元，对应EPS 11.9元、13.3元、14.4元/股，PE分别为61、55、51倍，维持“买入”评级。

核心数据

• 2023H1表现：营收3305亿元（+3056%），归母净利润334亿元（+505%），毛利率达19.29%（+17.9pcts）。
• 2023年8月27日股价：75.4元，总市值3412亿元，流通市值1547亿元。

业务发展

• 产品布局：聚焦非公路宽体自卸车，覆盖燃油、燃气、纯电、无人驾驶等驱动方式，并拓展出口至巴基斯坦、印尼等国家。
• 国际市场：受益于“一带一路”战略，2023H1外销收入增长超688%，海外业务持续高增长。
• 维修服务：毛利率达76.22%，收入与毛利率双增长，商业模式优化显著。

战略动作

• 新品研发：下线甲醇混动车型（TLH130），布局清洁新能源，适应排放标准升级。
• 产能扩张：已建成6000台生产线，加快工程运输中心建设，保障新产品产能释放。

风险提示

• 行业波动：工程机械行业周期性风险。
• 财务风险：应收账款余额较大。
• 政策变动：产业政策变化可能影响业务发展。

估值与财务预测

• EPS与PE走势：未来三年EPS及PE持续下降，反映成长性预期。
• 财务指标：毛利率、净利率趋于稳定，归母净利润年增速逐步放缓。

总结：公司业绩爆发式增长，业务扩展至国际市场，新能源布局加速，短期估值较高但高成长仍可支撑“买入”评级，需关注政策与账款风险。