20211224-华泰期货-甲醇日报_本周港口库存小幅去库_然而盘面弱势盘整_10页

本周甲醇市场总结

核心内容

本周甲醇市场整体呈现小幅去库与盘面弱势盘整的态势。内地价格持续松动，港口库存有所下降，但进口船货卸港缓慢，部分港口库存未见明显变化。市场对12月去库及1月季节性累库的预期较为明确，但短期内价格走势仍受成本波动和供需变化影响。

主要观点

1. 内地价格继续松动

• 内蒙北线与南线价格均为2100元/吨，价格松动明显。
• 西北地区库存增至21.1万吨（+2.4万吨），待发订单量回升至20.2万吨（+2万吨），低价出货有所改善。
• 神华外购煤价回落，前期山西安全事故炒作周期结束，煤头甲醇成本支撑减弱。

2. 港口库存去库

• 卓创港口库存降至67.1万吨（-6.1万吨），江苏库存下降6.2万吨至34.9万吨，浙江下降2万吨至12.1万吨，华南库存微增2.1万吨至20.1万吨。
• 进口船货卸港缓慢，部分港口尚未有进口船货入库，导致去库幅度有限。
• 预计12月24日至2022年1月9日，沿海地区进口船货到港量将达66万吨，伊朗与马油装置逐步重启，或将对进口供应产生积极影响。

3. 12-1月平衡表展望

• 12月预计去库，1月进入季节性累库阶段，市场对库存变化的预期较为明确。

4. 投资策略分析

• 单边策略：谨慎看空，认为到港最低点已过。
• 跨品种套利：预计1月甲醇累库速率较PP慢，PP05-MA05价差仍是逢高做缩的策略。
• 跨期套利：建议观望，市场波动性较低。

5. 风险提示

• 原料动力煤价格波动可能影响甲醇成本支撑。
• MTO企业检修与恢复情况将对供需格局产生影响。

关键信息

• 甲醇期货价格：MA2201下跌1元至2630元/吨，MA2205上涨13元至2568元/吨。
• 基差情况：12月23日基差为55元/吨，12月22日为117元/吨，显示期货贴水。
• 进口利润：12月23日为55元/吨，12月22日为131元/吨，进口利润有所改善。
• 内地现货价格：
  • 鲁南：2580元/吨（-20元/吨）
  • 河南：2500元/吨（-50元/吨）
  • 河北：2450元/吨（0元/吨）
  • 内蒙：2100元/吨（0元/吨）
  • 川渝：2600元/吨（0元/吨）
  • 广东：2600元/吨（-40元/吨）
• 套利窗口：
  • 鲁南-太仓：-205元/吨（-205元/吨）
  • 鲁北-内蒙：150元/吨（+150元/吨）
  • 华东-内蒙：350元/吨（+350元/吨）
  • 华东-川渝：200元/吨（+200元/吨）
  • 华南-华东：170元/吨（-170元/吨）

数据来源与图表说明

• 本报告数据来源包括卓创资讯与华泰期货研究院。
• 图表涵盖甲醇价格、基差、库存、套利窗口及利润分析等关键指标，用于辅助市场判断。

投资咨询业务资格

• 潘翔：从业资格号 F3023104，投资咨询号 Z0013188
• 陈莉：从业资格号 F0233775，投资咨询号 Z0000421
• 梁宗泰：从业资格号 F3056198，投资咨询号 Z0015616
• 康远宁：从业资格号 F3049404，投资咨询号 Z0015842

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