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德生科技2024年中报总结

德生科技（002908）发布2024年上半年业绩报告，营业总收入290亿元，同比下滑25.66%，主要由于传统业务市场需求收缩和研发投入增加，导致归母净利润1.4亿元，同比下滑68.70%。

分业务看，一卡通及AIOT应用传统业务收入18.8亿元，下滑39.90%，占比64.71%；人社运营及大数据服务收入0.87亿元，增长26.50%，占比提升至30.05%；传统社保卡及读写设备业务收入0.15亿元，大幅增长687.10%。

公司订单增长强劲，中标数量同比增长31.03%，预计下半年转化为合同和收入，支撑全年业绩。盈利能力改善，第二季度毛利率环比增长4.37%，体现从定制服务向运营服务转型。

前瞻布局AI领域，构建“AI服务引擎”，赋能数字化转型，如在社保卡发行、就业服务等方面取得进展。

维持“增持”评级，预测2024-2026年营收分别为854亿元、991亿元和1131亿元，相应PE分别为41倍、31倍和25倍。风险包括政策落地和三代社保卡推广不及预期，以及市场竞争加剧。