20240902-东吴证券-平高电气-600312.SH-2024年半年报点评_业绩符合市场预期_收入结构持续改善_3页_460kb

平高电气2024年半年报总结

平高电气（股票代码：600312）2024年半年度报告公布。公司上半年实现营业收入5042亿元，同比增长5%；归母净利润534亿元，同比增长60%；扣非净利润532亿元，同比增长60%。业绩符合市场预期，主要得益于高压板块拉动和管理质效提升。

业绩亮点：
毛利率大幅提升至23.53%，同比上升4.33个百分点；归母净利率上升至10.58%，同比上升3.63个百分点。2024年二季度收入2998亿元，同比增长5%，归母净利润304亿元，同比增长66%。期间费用率控制良好，为9.43%，同比略有上升但得益于精益管理。

高压板块优势：
特高压和主网建设快速推进，高压板块营收达303亿元，毛利率27.6%。重点项目如川渝工程和庆阳换流站顺利交付，1100kV和800kV组合电器产量同比大幅增长，预计全年特高压密集交付将进一步拉动业绩。公司中标国网变电物资，组合电器市占率达21%，龙头地位稳固。

其他业务进展：
配电业务稳定增长，配网板块营收139亿元，毛利率15.9%。国际业务逐步开拓，中标意大利环网柜和泰国、尼泊尔项目，252kV组合电器成功打入欧美高端市场。

股东回报与展望：
公司实施中期分红，每股派发1.38元红利，总额187亿元，分红比例35.09%。盈利预测显示，2024-2026年净利润预计增长至126/161/192亿元，相应估值为20/15/13倍PE，目标价262元，维持“买入”评级。风险包括电网投资不及预期、特高压推迟能力下降等。

总体而言，公司在业绩、毛利率、国际拓展等方面表现强劲，未来增长潜力大，但需关注外部风险。