20230406-国海证券-华策影视-300133.SZ-2022年业绩快报及2023Q1业绩预告点评_积极探索AIGC应用落地_版权及国际业务快速发展_6页_457kb

华策影视（300133）2023年4月6日研究报告总结

核心内容概览

华策影视（300133）近期发布2022年业绩快报及2023Q1业绩预告，显示出公司在内容制作、电影业务、科技版权及国际业务等方面取得积极进展，公司评级维持“买入”。

主要观点

1. 业绩表现

• 2022年公司营收为24.7亿元，同比下滑35.1%；归母净利润为4.1亿元，同比增长1.2%；扣非净利润为3.0亿元，同比增长20.9%。
• 2023Q1归母净利润预计在1.3至1.5亿元之间，同比增长10.6%至31.6%；扣非净利润预计在1.0至1.2亿元之间，同比增长6.5%至32.5%。
• 2022年第四季度营收为10.1亿元，同比下滑8.6%；归母净利润为1.0亿元，同比增长36.2%；扣非净利润为0.6亿元，同比增长122.6%。

2. 内容制作优势

• 2022年公司出品的《与君初相识·恰似故人归》成为优酷首个热度过万剧集，创下平台新纪录。
• 《凭栏一片风云起》多次获得省级卫视收视第一，《外交风云》《绝密使命》《觉醒年代》等作品斩获多个奖项。
• 2023年3月，公司发布2023新剧片单，包括《春闺梦里人》《恩爱两不疑》《一路朝阳》《我们的翻译官》《三分野》《国色芳华》《太平年》《承欢记》等，题材多样，类型丰富。

3. 电影业务突破

• 主投主控电影《万里归途》在2022年国庆档票房夺冠，累计票房15.93亿元，豆瓣评分7.4分。
• 《反贪风暴5》累计票房6.28亿元，公司参投《流浪地球2》《熊出没·伴我“熊芯"》分别获得春节档票房亚军和季军。
• 电影储备项目包括《寻秦记》《我的朋友安德烈》《燃冬》等。

4. 科技版权与国际业务发展

• 公司已建立“华策元视界”正版影视素材库，拥有574个在存IP，涵盖33部电影、34部网络电影和248部电视剧，版权数量约3万小时。
• 国际业务快速发展，发行覆盖全球220多个国家和地区，与YouTube、Netflix、Facebook、Twitter、华为视频等近20家国际平台深度合作，创建了50多个“华剧场”。
• YouTube上线200多部影视剧，其中《有风》点击量超3000万次，覆盖人数超2.6亿；Facebook、Twitter、Ins粉丝总数超1700万，广告分账超400万美元。

关键信息

财务数据（2023年4月6日）

• 当前价格：7.49元
• 52周价格区间：3.99-8.69元
• 总市值：14,239.04百万
• 流通市值：12,195.76百万
• 总股本：190,107.37万股
• 流通股本：162,827.20万股
• 日均成交额：585.08百万
• 近一月换手率：3.93%

盈利预测

财务指标分析

风险提示

• 内容市场表现不达预期
• 内容制作成本、项目开发进程、收入确认进程不及预期
• 存货减值风险
• 核心人才流失风险
• 应收账款减值风险
• 政策风险
• 行业竞争加剧
• 估值中枢下移
• 市场风格切换

投资评级与分析师信息

• 投资评级：买入（维持）
• 分析师：
  • 姚蕾（S0350521080006）
  • 方博云（S0350521120002）
• 研究团队：涵盖传媒教育行业多个领域，包括影视、潮玩、营销、游戏、教育、出版、直播电商等。

总结

华策影视在内容制作和电影业务上持续发力，特别是在头部剧集和电影的推出上表现亮眼。同时，公司在科技版权和国际业务方面布局深入，形成了第二增长曲线。尽管2022年整体营收下滑，但扣非净利润增长显著，显示出公司盈利能力的提升。随着行业回暖和AI技术的深入应用，公司未来增长潜力较大，维持“买入”评级。