20230426-东吴证券-华策影视-300133.SZ-2022及23Q1业绩点评_一季度业绩复苏_AI赋能海量版权_4页_543kb

华策影视（300133）2022-2023Q1业绩及展望分析

公司概况

华策影视是一家专注于影视及电影制作销售、国际版权运营业务的传媒公司。

业绩回顾

• 2022年全年：营收24.75亿元（YoY-34.9%），净利4.03亿元（YoY+5.8%）。收入下滑主要受国内疫情点状多发影响，但公司通过聚焦头部作品及优化项目成本，实现了净利润及扣非净利润双增长。
• 2023Q1：营收9.64亿元（YoY+10.4%），净利1.47亿元（YoY+28.9%）。主要项目收入包括电视剧《去有风的地方》《春日暖阳》及参投电影《流浪地球2》《熊出没·伴我“熊芯”》。

业务分析

电视剧销售

• 2022年收入18.74亿元（YoY-40.9%），毛利率28.54%（YoY+8.33pct）。项目多受益于疫情后提振，多部作品荣获国家奖项，头部剧集持续创造高热度。
• 2023年季内热播剧《去有风的地方》海外全球播出并登上Netflix平台。

电影销售

• 2022年收入41.5亿元（YoY+37.1%）。主控电影《万里归途》位居2022年票房TOP5；2023年《流浪地球2》及《熊出没·伴我“熊芯”》春节档表现优异。
• 项目储备丰富，主控项目《我的朋友安德烈》正在制作中。

战略升级

国际业务

• YouTube粉丝突破150万，Faceook等大型平台粉丝总数超1700万，广告收入超400万美元。

艺人经纪

• 助力主业成本降低，超额完成年度目标。

新业务探索

• 数字藏品、视频彩铃等新兴IP变现方向初显成效。

知识产权管理

• 已拥有574个在存IP，涵盖电影、电视剧。配备先进的版权资产管理系统，形成全版权运营能力。
• 图数据库、版权管理平台实现全链路数字赋能。

AIGC布局

• 设立科技数字增长中心，建设版权系统、数字资产平台等。
• 宣布接入百度文心一言，重点应用于内容创作、制作、宣发全环节，推动写作、换脸换音、短视频剪辑等技术应用。

业绩预测

• 2023-2024年EPS调整至：0.27元/股（2023E）、0.33元/股（2024E）。
• 2025年EPS预期0.38元/股。
• 当前股价对应PE（2023-25年）为34/28/24倍，维持“买入”评级。

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