20170820-兴业证券-公用事业行业周报_地表水国控点位招标启动_关注水质监测龙头_16页_822kb

报告摘要

环保行业周报总结

核心内容

2017年8月20日发布的环保行业周报指出，地表水国控点位监测服务招标启动，标志着水质监测第三方运维市场的正式启动。此次招标预算金额达2.66亿元，共分为13个包，对技术实力和服务能力要求较高，具有较强的示范效应。监测技术领先、服务能力强和资金实力雄厚的企业将在国控点位招投标中占据先机，并有望在省控、市控点位市场中扩大份额。

主要观点

政策推动：环保部推动“采测分离”模式，提升水质监测数据质量，有利于第三方运维市场发展。
行业机会：地表水监测服务招标释放了第三方运维市场空间，技术领先企业有望受益。
投资建议：重点推荐理工环科、聚光科技、盈峰环境。其中，理工环科凭借台州（BOO）模式持续验证，运维大单持续落地；聚光科技和盈峰环境则通过环境监测拓展至环境治理领域。
公司业绩：多家公司上半年净利润增长显著，如中再资环净利润同比增长306%，鹏起科技同比增长65%，瀚蓝环境同比增长20%等。

关键信息

重点公司表现

公司名称	17E	18E	评级
理工环科	25.6	20.5	增持
瀚蓝环境	17.0	15.1	增持
巴安水务	28.2	19.4	增持
天翔环境	24.6	18.2	增持
迪森股份	36.1	30.2	增持
首创股份	40.8	34.6	增持
碧水源	24.2	17.3	增持

公司新闻

中再资环：2017年上半年净利润1.04亿元，同比增长306%，主要受益于金属价格上涨和拆解量增长。
鹏起科技：上半年净利润2.06亿元，同比增长65%，主要来自军工业务增长。
瀚蓝环境：上半年净利润3.14亿元，同比增长20%，固废业务增长动力充足。
中金环境：上半年净利润2.50亿元，同比增长63%，在手订单充足。
凯迪生态：上半年净利润1.28亿元，同比增长23%，生物质业务降本增效。
盈峰环境：签订总投资25亿元环境综合服务PPP项目框架协议，拓展环境治理业务。

下周大事提醒

8月21日：东江环保、科融环境、东方园林等公司中报披露。
8月22日：新天科技、润邦股份等公司中报披露。
8月23日：洪城水业、绿城水务、神雾环保、清新环境等公司中报披露。
8月24日：美欣达、格林美等公司中报披露。
8月25日：中国核电、南方汇通、津膜科技、盈峰环境等公司中报披露。
8月26日：深圳能源、中持股份等公司中报披露。

板块行情

本周环保板块整体上涨3.76%，子版块中固废处理涨幅最大，达4.77%。
涨幅前五公司：首创股份（+11.04%）、先河环保（+10.64%）、长青集团（+9.83%）、三维丝（+9.25%）、中再资环（+9.14%）。
跌幅前五公司：怡球资源（-4.88%）、科达洁能（-3.05%）、宝馨科技（-1.32%）、凯迪生态（-0.39%）、中国天楹（-0.15%）。

股价倒挂情况

证券简称	现价	安全边际	倒挂比例	倒挂原因
环能科技	9.94	15.95	-37.7%	增发募资
宝新能源	7.17	10.94	-34.4%	大股东增持
宝馨科技	8.21	12.30	-33.3%	股权激励
雪迪龙	14.74	21.32	-30.9%	大股东增持
盈峰环境	9.59	13.80	-30.5%	高管增持

重点公司估值表

公司名称	股价	市值	归属净利润（2016A）	归属净利润（2017E）	归属净利润（2018E）	PE（2016A）	PE（2017E）	PE（2018E）
理工环科	22.98	92.22	1.52	3.60	4.50	60.70	25.62	20.49
聚光科技	28.90	130.86	4.02	5.30	6.96	34.68	26.33	20.03
雪迪龙	14.74	89.16	1.94	3.94	3.20	50.95	25.08	30.87
清新环境	18.35	196.93	7.44	10.00	12.82	26.46	19.69	15.36
龙净环保	14.18	151.59	6.64	7.28	8.12	22.83	20.82	18.68
碧水源	19.33	605.74	18.46	25.00	34.34	32.82	24.23	17.64
首创股份	6.84	329.73	6.11	8.00	9.36	49.45	42.28	36.07
巴安水务	9.24	61.95	1.41	2.20	3.20	39.88	28.25	32.49
天翔环境	16.67	44.18	2.21	2.20	1.36	20.02	20.08	32.49

投资建议

维持增持评级，重点关注理工环科、聚光科技、盈峰环境等企业。
理工环科：凭借台州模式，具备技术、资金优势，运维大单持续落地。
聚光科技：以环境监测为入口，拓展环境治理领域，增强市场竞争力。
盈峰环境：立足监测，打造环境大平台，PPP项目中标带来业绩增长。

估值合理区间

环境监测板块：35~60倍
大气工程板块：30~50倍
固废板块：30~45倍
水处理工程与耗材板块：40~60倍
水务运营板块：15~25倍
环保整体板块：28~45倍

投资评级说明

推荐：相对表现优于市场
中性：相对表现与市场持平
回避：相对表现弱于市场
买入：相对大盘涨幅大于15%
增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间
中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间
减持：相对大盘涨幅小于-5%

总结

本周环保板块整体上涨3.76%，受益于政策推动和市场环境改善，重点公司表现亮眼，尤其是理工环科、聚光科技和盈峰环境。地表水国控点位监测服务招标启动，标志着水质监测第三方运维市场正式开启，技术领先、资金实力强的企业将受益。同时，多家公司上半年净利润增长显著，投资建议维持增持评级，关注其在环保领域的持续发展和市场拓展。

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