20230129-华泰期货-PF周报_成本端企稳_关注下游订单实际恢复情况_7页_618kb

成本端企稳，关注下游订单实际恢复情况总结

核心内容

本报告由华泰期货研究院能源化工组发布，分析了涤纶短纤（PF）市场近期的走势与基本面情况，重点关注成本端的企稳与下游订单的恢复节奏。报告指出，当前市场仍处于节后缓慢恢复阶段，现货价格维持稳定，但成交有限，终端需求尚未完全复苏。

主要观点

• 市场整体表现：PF现货价格维稳，但基差偏弱，市场仍处于观望状态。
• 成本支撑：TA及EG价格坚挺，为PF提供了成本支撑，生产利润维持稳定。
• 库存情况：涤纶短纤权益库存天数为12.2天，虽较年底略有下降，但同比仍偏高；1.4D实物库存天数为17.2天，权益库存为6.6天。
• 开工率：直纺涤纶短纤负荷为71.9%，涤纱开工率仅为24%，显示下游生产尚未全面恢复。
• 下游需求：终端订单恢复节奏较慢，下游开机负荷逐步提升，但整体市场仍未有效复工。
• 风险因素：下游需求恢复时间不确定，以及上游原料价格波动是当前主要风险。

关键信息

上游价格走势与PF基差结构

• PF现货价格：近期走势显示市场缓慢恢复，多为补涨式报价。
• TA与EG价格：价格坚挺，为PF提供成本支撑。
• PF基差：PF基差为-125元/吨，基差偏弱运行。
• 主力合约走势：PF主力合约走势与基差、跨期价差相关，需关注期货合约与现货价格之间的关系。

PF基本面情况

• 生产利润：PF现货生产利润为119元/吨，较前一周有所上升。
• 基差变化：PF现货与主力期货合约基差维持在-125元/吨左右。
• 跨期价差：PF主力合约与次次主力合约价差显示市场对未来走势的预期尚不明朗。

PF下游情况

• 产销数据：涤纶短纤产销数据显示下游需求尚未完全恢复。
• 涤纱开机率：涤纱开机率仅为24%，表明下游加工企业开工仍有限。
• 纯涤纱利润：纯涤纱生产利润显示下游产品利润尚可，但需求尚未强劲。

PF再生料与出口情况

• 再生料负荷：再生棉型短纤负荷显示再生料供应情况，对PF市场有一定影响。
• 出口价格：涤短FOB张家港价格换算为美金价，显示出口市场对PF价格的影响，需关注国际市场变化。

结论与建议

当前PF市场成本端企稳，但下游需求恢复仍较缓慢，市场整体处于谨慎观望状态。投资者应密切关注下游订单的实际恢复情况，以及上游原料价格的波动，以判断市场走势。建议在需求进一步明朗前，保持谨慎态度，避免过早介入。

图表说明

本报告附有15张图表，涵盖PF、TA、EG现货价格走势、基差结构、生产利润、库存天数、开工率、出口价格等关键指标，数据来源包括CCF、卓创资讯及华泰期货研究院。

风险提示

• 下游需求恢复时间不确定
• 上游原料价格波动可能影响PF市场走势

免责声明

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