> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 聚烯烃市场分析总结 ## 核心内容概述 本报告对聚烯烃市场进行了全面分析，涵盖价格走势、基差、生产利润、开工率、进出口利润及下游需求等多个方面，重点指出当前市场在成本支撑偏强与下游跟进不足之间的矛盾。 --- ## 主要观点 ### 1. 价格与基差表现 - **L主力合约**收盘价为8125元/吨，上涨27元。 - **PP主力合约**收盘价为8360元/吨，下跌6元。 - **LL华北现货**为8750元/吨，上涨120元；**LL华东现货**为8850元/吨，上涨100元。 - **PP华东现货**为9400元/吨，上涨150元。 - **LL华北基差**为625元/吨，上涨93元；**LL华东基差**为725元/吨，上涨73元；**PP华东基差**为1040元/吨，上涨156元。 ### 2. 上游供应与生产利润 - **PE开工率**为74.8%，环比上升1.6%。 - **PP开工率**为69.4%，环比上升0.1%。 - **PE油制生产利润**为463.5元/吨，环比上升157.7元。 - **PP油制生产利润**为723.5元/吨，环比上升157.7元。 - **PDH制PP生产利润**为-115.1元/吨，环比下降174.7元。 - **LL进口利润**为381.8元/吨，环比上升241.2元。 - **PP进口利润**为153.2元/吨，环比上升9.5元。 - **PP出口利润（东南亚）**为-136.5美元/吨，环比下降11.8元。 ### 3. 下游需求与开工率 - **PE下游农膜开工率**为18.5%，环比上升4.8%。 - **PE下游包装膜开工率**为48.2%，环比上升2.4%。 - **PP下游塑编开工率**为40.4%，环比上升0.1%。 - **PP下游BOPP膜开工率**为47.3%，环比上升0.2%。 - **农膜、包装膜、塑编、BOPP膜**等主要下游开工率均处于同期低位，需求端支撑有限。 ### 4. 库存情况 - **PE油制企业库存**、**煤化工企业库存**、**社会库存**及**港口库存**均处于低位。 - **PP油制企业库存**、**煤化工企业库存**、**贸易商库存**及**港口库存**同样处于低位，显示市场供应偏紧，库存去化明显。 --- ## 关键信息 ### 成本支撑 - **PE与PP生产利润**均显著上升，表明成本端支撑较强。 - **LL与PP进口利润**为正，显示进口成本对价格有支撑作用。 - **PE与PP原料成本高位**，压制下游利润空间。 ### 供应端 - **PE与PP开工率**维持在较高水平，但**PP供应恢复仍偏缓慢**。 - **PE近端检修高位**，供应阶段性收紧，对价格形成支撑。 - **PP中海油大榭二期二线重启预期**，以及**巨正源二期二线临检**，表明供应端存在调整空间。 ### 需求端 - 下游需求尚未明显回暖，**旺季成色不足**。 - **农膜与包装膜开工率季节性回升**，但均弱于同期水平。 - **塑编与BOPP膜**开工率低位持稳，**补库动力不足**，需求边际改善有限。 ### 地缘因素 - **美伊局势升级**，美军对伊朗南部拉腊克岛实施轰炸，伊朗回应导弹袭击，地缘风险溢价持续存在。 - 地缘冲突推动**烯烃价格走强**，但**远月价格仍面临供应压力与需求偏弱的拖累**。 --- ## 市场策略 - **单边策略**：谨慎偏多，但需警惕地缘溢价回落风险。 - **跨期与跨品种策略**：暂无明确建议。 --- ## 风险提示 - **美伊地缘局势进展**：可能对油价及市场情绪造成影响。 - **油价大幅波动**：直接影响原料成本。 - **上游装置检修情况**：可能影响供应稳定性。 - **下游补库节奏**：决定需求端对价格的支撑力度。 --- ## 图表与数据来源 - **价格与基差图**：L主力合约、LL华北基差、LL华东基差、PP华东基差等。 - **生产利润与开工率图**：PE与PP生产利润、产能利用率、周度产量等。 - **非标价差图**：HD注塑、中空、薄膜与LD、PP低熔共聚、均聚注塑等价差。 - **进出口利润图**：PE与PP进口、出口利润，以及不同地区价格对比。 - **下游开工与利润图**：农膜、包装膜、塑编、BOPP膜开工率与生产毛利。 - **库存图**：PE与PP油制、煤化工、贸易商及港口库存。 --- ## 报告编制信息 - **本期分析研究员**：梁宗泰、陈莉、杨露露 - **联系人**：刘启展、梁琦 - **投资咨询业务资格**：证监许可【2011】1289号 - **公司总部**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元 - **联系电话**：400-6280-888 - **公司网址**：www.htfc.com --- ## 免责声明 - 本报告基于公开信息编制，**不保证信息的准确性和完整性**。 - 报告观点、结论及预测**仅反映发布当日的判断**，可能随市场变化而调整。 - 报告仅供**参考**，**不构成投资建议**，投资者应独立判断。 - 本报告**版权归属华泰期货有限公司**，未经许可不得擅自使用或传播。