20240922-广发期货-尿素期货周报_国庆前后尿素市场博弈加剧_预计短期反弹空间有限_52页_3mb

尿素市场分析报告摘要（2024年9月22日）

品种观点与期价预测

短期建议：预计短时反弹空间有限，波动区间暂定为1700-1800元/吨。期权方面可构建1760-1780元/吨的买入宽跨式策略，但需注意风险（仅供参考）。
中长期趋势：平衡表未改善，供应压力高位运行，需求端整体疲软（复合肥、工业及农业补库力度有限），预计后市偏弱震荡，关注冬储进度与冬季限产预期。

供需基本面分析

供应端

• 日产量维持高位，煤制尿素产能利用率85.20%，价格下行导致部分企业利润压缩。
• 东北地区到货量显著增加，但农业需求支撑不足。
• 煤制尿素短期利润承压，固定床工艺亏损扩大。
• 天然气制尿素成本稳定，利润小幅波动。

需求端

• 农业：处于淡季，需求以刚需补库为主，市场观望情绪浓。
• 工业：复合肥出货不及预期，库存累库；车用尿素需求偏弱；三聚氰胺开工率下降。
• 下游替代产品：复合肥需求分化，不同区域开工率出现回落。

市场动态

• 9月16日至22日，尿素期货价格先跌后涨，基差波动加剧。
• 山东现货报价再度下调，市场整体成交偏弱。

市场展望

1. 基本面博弈加剧：供给过剩与需求疲软共同导致平衡表延续累库趋势。
2. 价格趋势：预计短期内震荡运行，突破需等待情绪与基本面共振。
3. 重点监控指标：冬储推进、冬季限产预期、基差变化、供需差及库存累积情况。

保持谨慎观望，建议投资者关注宏观面、库存变化及政策动向，避免盲目追涨杀跌。