20200526-华安证券-工业互联网深度研究_智造升级_科技赋能主旋律_26页_3mb

报告摘要

工业互联网深度研究报告总结

核心内容

工业互联网作为制造业转型升级的重要推动力，已经成为新基建的重要组成部分。政策连续三年写入《政府工作报告》，并伴随着多项具体政策的落地，如推动企业“上云用数赋智”行动、建设工业互联网大数据中心等。当前，工业互联网建设进度快于政策预期，提前完成多项指标，如标识解析的节点建设、工业互联网平台的遴选等。预计到2025年，工业互联网核心产业市场规模将达1.24万亿元，发展空间广阔。

主要观点

政策驱动：工业互联网连续三年写入政府工作报告，政策支持和新基建背景下，工业互联网建设加快。
技术支撑：5G、AI、云计算等技术打破工业互联网发展瓶颈，推动其向智能化发展。
平台为核心：工业互联网平台是连接设备与业务数据、支持工业APP开发的核心，软件企业具备更强的竞争力。
产业链投资：建议关注工业互联网全产业链，重点推荐平台层、IaaS层、边缘侧和网络侧相关企业。

关键信息

市场规模：预计2025年工业互联网核心产业市场规模将达1.24万亿元。
技术瓶颈突破：5G提供大带宽、低时延、高可靠、广覆盖的通信能力，AI和云计算提供数据处理与分析能力。
平台建设：工业互联网平台分为网络、平台、安全三大功能体系，平台是核心，有望成为新工业体系的操作系统。
四类参与者：装备自动化企业、龙头制造企业、软件企业和ICT企业，其中软件企业更具落地能力和变现优势。
十大双跨平台：包括海尔COSMOPLAT、用友精智、东方国信等，这些平台代表工业互联网的标杆，有望显著受益于政策扶持。

投资建议

平台层

推荐企业：用友网络、东方国信
理由：软件企业具备更强的IT技术储备和落地能力，能提供丰富的工业APP，具备较强的平台变现能力。

IaaS层

推荐企业：浪潮信息、中科曙光
理由：工业互联网平台建设将带动对服务器等基础设施的需求，边缘计算的发展进一步推动服务器市场增长。

边缘侧

推荐企业：海康威视、大华股份、埃斯顿、汇川技术
理由：摄像头、工业机器人等设备在工业互联网中具有重要应用，有望随着平台建设提升渗透率。

网络侧

推荐企业：移远通信
理由：通信模组是工业互联网网络层的关键，随着5G发展，模组出货量有望快速提升，移远通信具备领先地位。

风险提示

工业互联网应用落地和商业模式发展不及预期。
全球疫情加剧冲击国内经济，降低企业信息化投资需求。
工业互联网政策的连续性和支持力度存在不确定性。

表格概览

细分领域	股票名称	2019 EPS（元）	2020E EPS（元）	2021E EPS（元）	2019 PE	2020E PE	2021E PE
平台层	用友网络	0.47	0.33	0.42	77.23	110.00	86.43
平台层	东方国信	0.48	0.63	0.78	29.27	22.30	18.01
平台层	广联达	0.21	0.38	0.59	245.67	135.76	87.44
平台层	科大讯飞	0.37	0.51	0.70	87.57	63.53	46.29
IaaS层	浪潮信息	0.72	0.91	1.22	56.21	44.47	33.17
IaaS层	中科曙光	0.66	0.58	0.75	57.33	65.24	50.45
边缘侧	海康威视	1.33	1.47	1.79	22.53	20.38	16.74
边缘侧	大华股份	1.06	1.25	1.52	15.24	12.92	10.63
边缘侧	埃斯顿	0.08	0.14	0.19	119.13	68.07	50.16
边缘侧	汇川技术	0.55	0.81	1.01	62.42	42.38	33.99
网络侧	移远通信	1.66	2.95	4.79	130.72	73.56	45.30

总结

工业互联网在政策、技术、市场需求的多重驱动下，正在快速发展。作为制造业转型升级的重要载体，工业互联网将推动企业从自动化、数字化向智能化转变，带来降本增效和新的商业模式。软件企业因其在IT技术储备、落地能力和平台变现方面的优势，成为工业互联网平台建设的主要力量。建议投资者关注平台层、IaaS层、边缘侧和网络侧的龙头企业，以把握工业互联网全产业链的发展机遇。

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