PVC移仓01，聚烯烃受宏观打击-20210820-天风期货-24页_1mb

报告摘要

2021年8月20日发布的市场分析报告指出，PVC市场呈现高位震荡，移仓行情明显，而聚烯烃市场则受到宏观因素影响，整体价格短震中空。报告重点分析了PVC与聚烯烃的供需、价格走势、基差变化以及资金动向。

整体趋势：聚烯烃价格在短期内呈现震荡走势，空单持有为主，主要受宏观风险影响。
PP市场：
- 检修增多：PP开工率有所回落，新增检修装置包括利和知信和神华榆林。
- 拉丝排产偏低：拉丝排产比例降至24.66%，均聚注塑排产从19.5%回落至12.85%。
- BOPP小幅增产：BOPP排产比例从4.14%增至6.45%。
- 粒粉价差收缩：粒粉价差维持在50元/吨左右，处于偏低水平，关注替代需求。
- 策略推荐：空PP2201，盈亏比3:1，胜率70%，推荐周期4个月，核心逻辑为扩产压力大、需求难见两点、出口支撑减弱。
LL市场：
- 排产高位回调：LL排产比例降至36.7%，HD排产下滑至36.6%，LD排产仅为9.32%。
- 进口难以放量：LL进口利润亏损，海外价格强势，进口维持偏低格局。
- 内外价差倒挂：LL进口利润亏损，导致进口难以放量。
- 基差波动不大：LL小幅贴水至平水，PP平水左右，现货端供需驱动不足，盘面跟随宏观波动。

整体趋势：PVC价格高位震荡，移仓行情明显，短期观望为主。
供需结构：
- 开工率双降：电石法PVC开工率降至76.49%，环比-2.7%；乙烯法PVC开工率降至72.05%，同比处于低位，环比-1.71%。
- 下游需求：下游以刚需采购为主，现货价格偏高，需求尚未明显释放。
库存与基差：
- 库存积累：本周库存再度积累约1wt，主要为前期在途货源到库。
- 基差收敛：09合约基差已收敛至平水至50元/吨，而01合约仍维持250-300元/吨的升水基差。
- 资金动向：资金大量买入01合约，因远月贴水且供需格局平衡，被视为优质多配标的。

PVC与聚烯烃的市场状态：
- PVC：高位震荡，移仓明显，短期少动多看。
- 聚烯烃：短震中空，主要受宏观风险影响。
价格与利润：
- 丙烯价格坚挺，内外价差顺挂。
- 粉料端利润较差，处于盈亏平衡线附近。
- PVC现货价格高位，生产端利润回暖，但成本定价逻辑不强。
出口与进口：
- PP出口利润不足，出口难以放量。
- PVC出口仍有量，印度地区价格高涨，CFR印度周内上涨90美元/吨，报1520美元/吨。
资金策略：
- 空PP2201策略推荐等级为3持有，核心逻辑为扩产压力大、需求难见两点、出口支撑减弱。
- 01合约因基差升水、供需平衡，成为资金多配的标的。