20230116-华龙期货-聚烯烃周报_受国内宏观面提振_聚烯烃可能偏强运行_10页_1mb

投资指南总结

核心内容

本报告分析了2023年初聚烯烃（包括聚乙烯PE和聚丙烯PP）的市场走势，结合国内外宏观面和基本面因素，对聚烯烃的未来走势进行了展望。报告由华龙期货投资咨询部发布，作者为能化研究员宋鹏，提供投资咨询业务资格。

主要观点

1. 宏观面分析

• 美国通胀回落：2022年12月美国CPI同比上升6.5%，环比下降0.1%，为两年半来首次环比下降，表明通胀压力有所缓解。
• 美联储加息预期放缓：市场预期2023年2月加息幅度可能收窄至25个基点，但加息仍将持续，对经济的紧缩作用增强，通胀仍处于相对高位，高利率可能维持。
• 欧美经济衰退风险：美国制造业PMI降至46.2，为近31个月新低；欧元区制造业PMI为47.8，连续六个月低于荣枯线，表明欧美经济存在衰退风险。
• 国内宏观面预期好转：疫情防控常态化后，需求预期回暖，加上对房地产的强力支持，国内宏观面向好。

2. 基本面分析

• 原油走势：美国原油产量稳定，库存处于低位，但上周库存上升较多，需关注是否形成趋势。EIA预计2023年布伦特原油均价为83.10美元/桶，WTI原油为77.18美元/桶，均低于2022年水平，未来油价可能因经济衰退风险而下跌。
• PE供给与需求：
  • 供给小幅上升，产量增加0.53%。
  • 下游需求整体平稳，但部分行业如PP管材需求下降显著（31.11%）。
  • 企业库存小幅下降，但供应压力仍在。
  • 现货价格小幅下跌，市场情绪偏弱。
• PP供给与需求：
  • 供给小幅下降，产量减少0.60%，因临时检修增多。
  • 下游需求明显下降，PP注塑、管材等行业开工率大幅下滑。
  • 企业库存下降，但需求疲软仍对价格形成压力。
  • 现货价格延续弱势，茂名石化T30S出厂价下跌150元/吨。

关键信息

• 聚烯烃走势：受国内宏观面好转预期及原油价格提振，聚烯烃期货表现偏强，但现货价格疲弱。
• 库存情况：聚烯烃整体库存未明显累积，供给端总体平稳，需求端虽有下降，但未导致库存上升。
• 油价预期：EIA预测2023年油价将下跌，未来油价可能受经济衰退风险影响而下行。
• 风险提示：尽管宏观面有改善预期，但基本面支撑不足，需警惕油价下跌和需求疲软对聚烯烃价格的拖累。

下周展望

• 聚烯烃期货可能因油价上涨和国内宏观面恢复预期而偏强运行。
• 但基本面支撑有限，现货价格仍偏弱，需谨慎对待看涨预期。
• 若油价下跌或需求持续疲软，聚烯烃价格可能承压。

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