20170306-东兴证券-我国2017年财税政策展望_减税降费成重点积极_财政政策犹发力_22页_1mb

减税降费成重点财税政策犹发力

核心内容

2017年我国财税政策以“更加积极有效”为核心，强调减税降费作为宏观调控的重要手段，以推动经济结构优化和实现GDP增长目标。政策重点包括个税改革、财政赤字扩大、地方专项债增加等。

主要观点

• 财政政策走向：自2008年起，我国财政政策逐步进入周期性扩张通道，2017年进一步明确为“更加积极有效”。财政赤字规模持续扩大，2016年名义赤字率首次接近3%的国际警戒线，2017年拟安排财政赤字2.38万亿元，地方专项债8000亿元。
• 减税降费重点：减税降费成为2017年财税政策的核心内容，旨在减轻企业及个人负担，促进经济运行保持在合理区间。
• 个税改革加速：个税改革有望推进，房贷利息抵扣个税等专项扣除方案将出台，有助于提升中产阶层实际可支配收入。
• 财政收入结构变化：一般公共预算收入增速放缓，税收收入仍为财政收入主要来源，非税收入和政府性基金收入增长显著，其中国有土地出让收入成为重要支撑。
• 财政支出结构优化：财政支出增速快于GDP增速，中央财政支出占比约15%，地方财政支出占比约85%。支出重点转向民生、扶贫、环保等领域，以实现结构性失衡的改善。
• 财政风险控制：财政赤字虽有扩大，但政府强调守住财政风险底线，合理压缩一般性支出，确保资金用于减税降费和民生保障。

关键信息

1. 财政收入与结构

• 2016年财政收入构成：
  • 一般公共预算收入：159,552亿元，占政府收入76.42%，占GDP 21.44%。
  • 税收收入：130,354亿元，占财政收入62.44%，占GDP 17.52%。
  • 非税收入：29,198亿元，占财政收入13.99%，占GDP 3.92%。
  • 政府性基金收入：46,619亿元，占财政收入22.33%，其中国有土地出让收入37,457亿元，占比17.94%。
  • 国有资本经营预算收入：2,602亿元，占比1.25%。

2. 减税降费政策

• 企业减税：继续落实营改增等政策，扩大减税效应，研究实施新的减税措施。
• 个人减税：房贷利息抵扣个税等专项扣除方案有望出台，减轻中产阶层税收负担。
• 财政支出优化：压缩一般性支出，增加用于民生和经济发展的支出，推动财政支出结构优化。

3. 财政赤字与地方专项债

• 财政赤字：2017年财政赤字规模为2.38万亿元，地方专项债8000亿元，用于支持重点项目建设。
• 赤字风险：尽管赤字规模增加，但政府强调守住财政风险底线，合理扩大支出规模。

4. 财政政策与结构性失衡

• 结构性改革：财政政策致力于解决供需结构性失衡，支持“三去一降一补”任务。
• 重点支出领域：三农、扶贫、生态环保等领域财政支出力度继续增强。

5. 美国减税政策影响分析

• 特朗普企业减税：将企业所得税率从35%降至15%，但对企业所得税占联邦税收比例有限，对整体税收影响不大。
• 个人减税：个税改革对中低收入阶层有利，但对高收入阶层影响更大，可能引发税务负担增加。

风险提示

• 内外部不确定性：国际政治形势复杂，财政政策实施需考虑国内外风险因素。
• 财政可持续性：财政赤字虽有扩大，但需确保财政风险可控，避免引发经济和社会危机。

结论

2017年我国财税政策将以减税降费为核心，推动经济结构优化和民生改善。政策实施需在财政可持续性与经济增长之间取得平衡，同时关注国际形势变化对国内政策的影响。