20260328-宝城期货-甲醇周报_供应预期收紧_甲醇震荡上行_11页_1mb

甲醇期货研究报告总结

核心内容概述

本报告由宝城期货金融研究所陈栋撰写，分析了2026年3月甲醇市场的走势及供需情况。报告指出，甲醇价格受多重因素影响，包括中东局势紧张、进口预期下降、国内库存去化、成本支撑稳固等，整体呈现震荡上行趋势。

主要观点

1. 甲醇价格走势

• 现货价格大幅上涨：2026年3月27日当周，华东、华南、华北地区甲醇现货价格分别上涨至3270元/吨、3220元/吨、2680元/吨，周环比涨幅分别为160元/吨、130元/吨、240元/吨。
• 期货价格强势上行：甲醇2605合约当周期价累计涨幅达5.24%，至3381元/吨。
• 基差小幅贴水：华东地区甲醇现货与期货基差维持在贴水26元/吨。

2. 供应预期收紧

• 中东局势紧张：美伊战事升级，伊朗油气田被炸，中东甲醇供应预期下降，导致中国进口量可能显著下滑。
• 国内供应阶段性收缩：春季装置检修期来临，国内甲醇开工率小幅下降，产量减少，可流通货源偏紧。
• 进口量大幅回落：1-2月国内甲醇进口量断崖式收缩，预计3-4月仍将维持低位。

3. 需求端变化

• 下游需求季节性回暖：采购意愿回升，但部分下游如甲醛、二甲醚开工率小幅下降，整体需求偏弱。
• 烯烃利润大幅回落：甲醇制烯烃期货盘面利润为-532元/吨，周环比下降155元/吨，月环比下降606元/吨。

4. 库存情况

• 港口库存大幅减少：华东和华南港口库存降至75.57万吨，周环比减少7.10万吨，月环比减少21.96万吨。
• 内陆库存小幅减少：内陆库存合计达43.50万吨，周环比减少5.04万吨，月环比减少10.03万吨。

5. 成本支撑

• 煤制甲醇利润增加：西北、山东、内蒙地区煤制甲醇均处于盈利状态，成本利润率分别为48.65%、43.01%、45.81%。
• 原油与煤炭价格坚挺：煤制与气制甲醇成本支撑稳固，有助于价格维持高位。

关键信息

• 中东局势：伊朗油气田被炸、霍尔木兹海峡航运受阻，引发甲醇供应预期下降，导致国际甲醇价格走高。
• 进口量：1-2月国内甲醇进口量分别降至105-115万吨、80-84万吨，同比大幅下降。
• 国内开工率：截至2026年3月27日，国内甲醇平均开工率维持在87.66%，但煤制装置开工率明显提升，气制装置则有所回落。
• 库存去化：港口与内陆库存均呈现去化趋势，市场供应偏紧。
• 成本与利润：煤制甲醇成本支撑稳固，利润空间扩大，成为支撑价格的重要因素。

未来展望

• 短期走势：进口收缩、运费上涨及下游刚性采购形成共振，甲醇价格维持偏强震荡格局。
• 中长期趋势：国产新增产能有限，MTO需求稳步增长，绿色甲醇燃料应用加速，供需边际持续改善，预计一季度期现货价格同步回升。
• 关注重点：伊朗装置复工进度、地缘局势演变、节后下游复工节奏。

图表目录（摘要）

• 图1：国内甲醇现货价格走势
• 图2：甲醇基差走势
• 图3：华东和关中地区甲醇现货价格
• 图4：华东和华中地区甲醇现货价格
• 图5：甲醇期货价格走势
• 图6：甲醇5-9月差走势
• 图7：国内甲醇周度产量走势
• 图8：国内甲醇开工率走势
• 图9：甲醇进口与华东报价及价差走势
• 图10：国内甲醇进口量走势
• 图11：国内甲醛开工率走势
• 图12：国内二甲醚开工率走势
• 图13：国内醋酸开工率走势
• 图14：国内MTBE开工率走势
• 图15：国内MTO/MTP开工率走势
• 图16：国内盘面烯烃利润走势
• 图17：国内港口甲醇库存走势
• 图18：国内甲醇社会库存走势
• 图19：西北煤制甲醇成本及盘面利润
• 图20：山东煤制甲醇成本及盘面利润
• 图21：内蒙煤制甲醇成本及盘面利润
• 图22：西北、山东、内蒙地区甲醇市场报价走势

投资建议

本报告仅作为市场分析参考，不构成任何投资建议。投资者应独立判断，谨慎决策。

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