> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 橡胶市场周报总结 ## 核心内容概述 本周报聚焦于橡胶市场，分析了当前市场环境、期现市场走势、利润与比价关系、成本端变化、需求端表现以及供应端动态。整体市场呈现震荡格局，短期受宏观资金影响较大，中长期则需关注基本面变化。 --- ## 主要观点 ### 1. 市场逻辑与策略推荐 - **市场逻辑**：当前橡胶价格主要受宏观事件影响，如美国与伊朗冲突导致原油价格上涨，从而推高丁二烯等成本，带动丁二烯橡胶价格上涨。但需求端疲软，尤其是加关税政策和EUDR推迟，对需求形成压制。 - **策略推荐**： - **对冲策略**：建议多NR主力空RU2609，利用价差进行波段操作，盈亏比为1.5:1。 - **短期操作**：RU高于17000元/吨可短多，低于16700元/吨可短空。 - **风险防范**：可考虑买BR看跌期权以防范丁二烯价格下跌带来的风险。 ### 2. 期现市场 - **季节性趋势**：橡胶价格上半年易跌，近年来跌幅较早。 - **比价关系**：沪胶/日胶比值基本正常，未出现显著波动。 - **胶价与原油关系**：胶价上涨驱动主要来自宏观事件预期，而下跌驱动来自经济前景不明朗和需求疲软。 --- ## 关键信息 ### 3. 利润与比价分析 - **丁二烯价格**：受原油价格上涨影响，丁二烯价格显著上涨，导致丁二烯橡胶价格上涨。 - **胶农毛利润率**：当前胶农毛利润率在27%左右，与市场预期一致。 - **胶价波动**：RU整体宽幅震荡，波幅巨大，需灵活应对。 ### 4. 成本端分析 - **泰国成本**：杯胶成本普遍在30-35泰铢。 - **中国成本**：海南全乳胶成本约13500元人民币，云南全乳胶成本在12500-13000元人民币。 - **动态成本**：胶价高时，胶农维护成本上升；胶价低时，维护成本下降。 ### 5. 需求端分析 - **轮胎开工率**：全钢轮胎开工率70.75%，半钢轮胎开工率无特殊值。 - **货车与商用车销量**：景气度低位缓慢回升，影响配套轮胎需求。 - **出口情况**：出口胎景气度高，但后期预期小降。 ### 6. 供应端分析 - **产量与出口**：2026年1月，中国橡胶产量为1115.9千吨，同比增加8.67%。泰国产量为549千吨，同比增加0.97%。越南产量同比大幅增长199.37%，但环比下降。 - **供需趋势**：供应基本正常，但未来几个月产量和出口数据存在不确定性。 - **库存情况**：青岛库存持续累库，预计库存将增加。 --- ## 小结 - **宏观影响**：市场主要受宏观事件和资金情绪驱动，尤其是原油价格波动。 - **需求预期**：中国需求平稳，但海外需求边际转弱。 - **供应变化**：供应端无明显异常，但部分国家产量波动较大。 - **操作建议**：建议采取中性思路，灵活应对市场波动，关注RU和NR的价差变化及对冲策略。 --- ## 附注 - **EUDR推迟**：对橡胶需求形成短期利空，但市场预期后期可能有所改善。 - **数据来源**：WIND、五矿期货研究中心。 - **关注点**：工业品整体涨跌气氛、下游累库进度、政策变化等。