20210430-新世纪期货-5月螺纹市场展望_供应收缩预期下_螺纹中线做多为主_11页_1mb

黑色产业链组市场分析总结

核心内容

本报告主要围绕2021年5月螺纹钢市场进行展望，分析了钢材供给、需求、库存及利润等基本面因素，并结合政策与国际市场动态，对螺纹钢价格走势提出判断。

主要观点

• 供应端：受碳中和政策及环保限产影响，全国粗钢产量增长受限。尽管部分区域如唐山、邯郸实施限产，但江苏、山东等地尚未全面落地，整体供应增量有限。电炉产量因利润高企而持续攀升，对市场形成支撑。
• 需求端：国内地产和基建需求保持强劲，销售数据靓丽，表观需求维持高位。海外需求持续回暖，尤其美国的基建计划推动钢材出口，国内出口量创新高。
• 库存与利润：钢材库存快速去化，螺纹钢总库存去化速度与2019年同期相当。钢厂利润处于历史高位，短流程电炉因废钢资源消耗增加，对市场形成支撑。
• 价格走势：预计5月螺纹钢价格震荡偏强运行，当前高位追高需谨慎，回调做多为主。同时，可考虑多卷空螺套利操作。
• 风险提示：需关注原料价格大幅回落导致成本坍塌及需求大幅回落的风险。

关键信息

一、行情回顾

• 2021年4月钢材价格延续波动上行走势，唐山环保限产频繁导致钢坯价格一度突破5000元/吨。
• 钢企利润大幅回升，盘面强于现货，基差走弱。
• 期现价差显示期货相对强势，市场对成材保持多头思路。

二、钢材供给分析

• 全国粗钢产量：2021年3月全国粗钢产量同比增长19.1%，1-3月累计产量增长15.6%。
• 限产政策影响：唐山限产政策实施，预计影响铁水产量约2223万吨，武安限产文件影响高炉日均铁水产量约1.41万吨。
• 区域差异：唐山限产对热卷影响更大，而螺纹钢产量稳中有增，受限产影响较小。
• 出口退税政策：若热轧出口退税从13%降至9%，将影响约30%的出口量；若降至0%，影响或达90%以上。

三、钢材需求分析

• 国内需求：房地产销售持续快增，商品房销售面积同比+63.8%，销售额同比+88.5%，地产韧性十足。
• 基建需求：政府工作报告显示基建投资平稳增长，预计2021年基建用钢需求增长4%左右。
• 其他需求：挖掘机、重卡、乘用车及家电销量维持高位，推动钢材需求持续走强。

四、库存与利润

• 库存去化：螺纹钢钢厂库存与社会库存均快速下降，库存去化速度与2019年同期相当。
• 利润水平：螺纹钢即时利润890元/吨，热卷即时利润1250元/吨，接近2017年供给侧改革及2018年环保限产时的高利润水平。

五、市场展望

• 5月走势：成材受环保限产等政策影响，供应增长受限，而内外需求维持高位，预计钢材库存将继续快速去化，成材价格震荡偏强。
• 操作建议：回调做多为主，可择机进行多卷空螺套利操作。
• 风险提示：原料价格大幅回落、需求大幅回落是主要风险点。

相关报告与数据

• 政府工作报告（2021）：财政政策保持积极，专项债规模3.65万亿，基建投资继续支持区域协调发展。
• 图示数据：
  • 图1：华东主流螺纹现货价格走势
  • 图2：螺纹基差走势
  • 图3：热卷螺纹价差走势
  • 图4：螺纹钢周度产量走势
  • 图5：五大品种钢厂周度产量走势
  • 图6：全国钢厂高炉开工率季节性对比图
  • 图7：全国日均钢材产量走势图
  • 图9：全国建筑钢材成交周均值
  • 图10：螺纹表观需求量
  • 图17：螺纹盘面利润
  • 图18：钢厂盈利面积和检修
  • 图19：螺纹社会库存走势图

总结

综上所述，2021年5月螺纹钢市场在供应收缩、需求强劲及库存快速去化的背景下，预计价格将震荡偏强运行。投资者可关注回调机会，采取多头策略。同时，需警惕原料价格回落及需求减弱带来的风险。整体来看，政策与市场环境的双重支撑下，螺纹钢价格仍有上涨空间，但操作需谨慎，把握节奏。