20210430-新世纪期货-5月乙二醇市场展望_供应增量预期下_需求走弱逢高空_7页_921kb

能源化工组5月乙二醇市场展望总结

核心内容

本报告由新世纪期货研究院发布，主要围绕2021年5月乙二醇市场的供需变化、价格走势及投资策略进行分析。报告指出，乙二醇市场在4月经历了供应增量预期与需求走弱的双重影响，整体呈现区间震荡走势，而与PTA的价差则表现较为顺畅。进入5月，市场预计将迎来供应增量的明确拐点，但需求端仍面临淡季和油价波动的挑战，整体走势可能呈现结构性行情。

主要观点

• 供应端：乙二醇供应增量预期已成定数，国内新装置投产节奏加快，进口量也有望增加，尤其是煤化工装置在月底集中检修后，5月开工率将继续上升。
• 需求端：5月为传统淡季，终端需求疲软，聚酯工厂库存偏高，但原料库存仍较低，补库以刚需为主。同时，国外订单和油价波动成为重要变量。
• 价差与利润：乙二醇与PTA价差在4月持续走阔，但5月走势不顺，需关注供需节奏差异。乙二醇各工艺毛利全面转负，显示市场承压。
• 市场情绪：聚酯工厂对乙二醇的补库意愿较低，投机行为谨慎，整体市场情绪偏弱。
• 策略建议：乙二醇单边适宜逢高做空，价差套利可继续逢低持有，整体建议区间操作，注意及时止盈，风险在于油价和装置变动。

关键信息

一、行情回顾

• 4月收盘价：乙二醇主力合约2105收盘价为4722元/吨，环比3月下跌5.37%。
• 库存变化：4月华东主要库区库存为49.00万吨，环比3月减少2.89万吨，整体呈现阶段性小去库。
• 开工率：乙二醇整体开工率66.18%，环比增加1.55%，其中煤企开工率55.76%，环比增加4.67%。

二、供需分析

• 国内新装置：2021年上半年多个乙二醇项目投产，包括延长石油10万吨、陕西渭河彬州化工30万吨、卫星石化160万吨等。
• 进口恢复：预计进口量将逐步恢复，对市场形成支撑。
• 聚酯需求：聚酯工厂开机率有所下降，下游需求走弱，坯布库存增加，市场成交震荡偏弱。

三、5月行情展望

• 供应增量明确：5月乙二醇供应增量将成为市场定数，尤其是煤企装置和进口量的增加。
• 需求边际走弱：受淡季和国外订单不确定性影响，需求端压力加大。
• 油价扰动：油价波动是影响乙二醇走势的重要变量，需密切关注。

四、5月策略建议

• 单边操作：乙二醇单边走势向下，适宜逢高抛空。
• 价差套利：与PTA价差趋势不顺，但可继续逢低持有。
• 整体策略：建议采用区间操作策略，注意及时止盈，控制风险。

风险提示

• 投产装置变动：新装置投产进度可能影响供应端预期。
• 预期到港量：进口量变动可能对市场造成冲击。
• 油价波动：油价的大幅上涨或下跌将直接影响乙二醇成本和价格走势。
• 宏观波动：全球经济形势变化可能对乙二醇需求产生影响。

数据来源

• 卓创资讯
• 风险提示中提及的公开资料和实地调研数据

投资咨询信息

• 新世纪期货研究院
  地址：杭州市下城区万寿亭13号
  邮编：310003
  电话：0571-85058093
  网址：http://www.zjncf.com.cn