20210226-新世纪期货-3月螺纹市场展望_螺纹供需改善_逢低做多为主_9页_843kb

黑色产业链组市场分析总结（螺纹钢3月展望）

核心内容

本报告对2021年3月螺纹钢市场进行了展望分析，重点围绕供需变化、价格走势、投资建议及风险提示等方面展开。整体来看，螺纹钢市场在宏观利好与季节性需求恢复的双重推动下，有望维持上涨趋势。

主要观点

1. 螺纹供需改善

• 供应端：春节前后钢厂生产差异显著，独立电炉企业集中放假，整体产出处于季节性低位。随着电炉企业复产，预计3月下半月短流程产量将小幅回升。
• 长流程产量受限：受“两会”临近及唐山限产政策影响，长流程钢厂产量受到限制，但螺纹利润回升与去年低基数支撑下，3月整体产量仍维持高位。
• 中长期供应趋势：预计中国粗钢产量已进入峰值区，后期将呈现稳中偏下的走势，政策面持续推动钢铁行业减量发展。

2. 下游需求表现

• 房地产需求：房地产销售面积与销售额增速保持良好，但受房贷利率上行影响，销售增速可能有所放缓。地产投资增速预计维持高位，但不会大幅增长。
• 基建投资：2021年基建投资增速将保持稳中小涨，尤其在新基建项目推动下，5G基站、大数据中心等成为重点。
• 需求复苏预期：金三银四期间，螺纹需求有望释放，市场对钢材基本面保持乐观。

3. 价格走势与投资建议

• 价格预期：螺纹钢价格存在上涨预期，当前处于阶段高位但宏观面宽松，价格相对合理。
• 投资建议：
  • 入场投资者建议继续持有RB2105合约多单。
  • 未入场投资者可在钢厂成本附近或价格背靠4500元/吨一带择机入场。
  • 若价格跌破4400元/吨，需紧止损。

关键信息

供应数据

• 2021年2月中旬，重点统计钢铁企业粗钢产量2282.36万吨，同比增长24.38%。
• 生铁产量2020.97万吨，同比增长3.65%。
• 钢材产量2120.86万吨，同比增长25.3%。

需求数据

• 房地产销售面积累计增速转正为2.6%，销售额累计增速转正为8.7%。
• 房地产投资同比+7%，较1-11月上升0.2个百分点。
• 基建投资同比增长3.4%，预计增长3.5%，增速低于年初预期。

库存与利润

• 螺纹钢盘面利润2020年均值约191元/吨，同比下降28%。
• 2021年节后螺纹钢库存明显回升，预计库存峰值在2000万吨左右，拐点在3月中上旬。
• 当前螺纹钢利润约为100元/吨，较2020年有所修复。

风险提示

1. 原料价格大幅回落，导致成本坍塌。
2. 下游需求大幅回落，影响钢材价格走势。

图表参考

• 图1：华东主流螺纹现货价格走势图
• 图2：螺纹基差走势
• 图3：螺纹钢周度产量走势
• 图4：五大品种钢厂周度产量走势
• 图5：全国钢厂高炉开工率季节性对比图
• 图6：全国日均钢材产量走势图
• 图7：全国建筑钢材成交周均值
• 图8：螺纹表观需求量
• 图16：螺纹盘面利润走势
• 图17：钢厂盈利面积和检修
• 图18：螺纹社会库存走势

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