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植物油早报总结（2021年7月5日）

核心内容概述

本报告对豆油、棕榈油和菜籽油的市场情况进行了分析，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及价格策略等多个方面，整体判断为偏多。报告指出，当前油脂市场处于高位震荡状态，国内外供应偏紧，但短期内多空因素交替，价格存在波动。

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一、豆油分析

1. 基本面

• 5月马棕库存环比增加1.47%，高于市场预期，但出口数据环比减少1.22%。
• 马棕进入增产季，远月库存预计增加，但当前库存偏低，压力较小。
• 美豆结转库存紧张，优良率是短期市场关注重点。
• 中加关系缓和预期，但菜籽供应仍偏紧。
• 印度疫情对需求形成担忧。

2. 基差

• 豆油现货价格为8930，基差为336，现货升水期货，显示市场对现货的偏好。

3. 库存

• 6月24日豆油商业库存为83万吨，环比增加3万吨，同比减少34.54%。
• 库存修复，但整体仍偏紧。

4. 盘面走势

• 期价运行在20日均线上，20日均线呈上升趋势，显示短期走势偏强。

5. 主力持仓

• 豆油主力多头减少，表明市场多空博弈加剧。

6. 结论与策略

• 油脂价格预计震荡整理。
• 国内基本面偏紧，棕榈油及菜油供应紧张可能缓解增库压力。
• 美豆油生柴增量有缩减预期，马来封国但部分工人复工，短期维持高位震荡。
• 操作建议：豆油Y2109合约，高抛低吸区间为8500-8800。

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二、棕榈油分析

1. 基本面

• 与豆油分析类似，马棕库存增库，出口数据环比减少，但增产季到来，远月库存预增。
• 印度疫情和关税提高影响需求，进口利润倒挂可能促使价格下调以吸引需求。

2. 基差

• 棕榈油现货价格为8730，基差1122，现货升水期货，显示市场对现货的偏好。

3. 库存

• 6月24日棕榈油港口库存为44万吨，环比持平，同比减少34.74%。
• 库存偏低，压力较小。

4. 盘面走势

• 期价运行在20日均线上，20日均线朝上，短期走势偏强。

5. 主力持仓

• 棕榈油主力多头增加，显示市场看涨情绪。

6. 结论与策略

• 油脂价格震荡整理，棕榈油基本面偏紧。
• 进口利润倒挂及价格高位可能促使降价吸引需求。
• 操作建议：棕榈油P2109合约，高抛低吸区间为7500-7800。

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三、菜籽油分析

1. 基本面

• 与豆油、棕榈油分析类似，马棕库存增库，出口数据环比减少，增产季到来，远月库存预增。
• 美豆结转库存紧张，菜籽供应仍偏紧，宏观环境有所转变。

2. 基差

• 菜籽油现货价格为10530，基差216，现货升水期货。

3. 库存

• 6月24日菜籽油商业库存为22万吨，环比减少1万吨，同比减少11.11%。
• 库存修复，但整体仍偏紧。

4. 盘面走势

• 期价运行在20日均线上，20日均线朝上，短期走势偏强。

5. 主力持仓

• 菜籽油主力多头增加，显示市场看涨情绪。

6. 结论与策略

• 油脂价格预计震荡整理，国内基本面偏紧。
• 棕榈油及菜油供应紧张可能缓解增库压力。
• 操作建议：菜籽油012109合约，高抛低吸区间为10300-10600。

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四、产业链库存情况

• 进口大豆库存：全国油厂进口大豆库存数据未具体列出，但整体显示供应偏紧。
• 豆粕库存：压榨厂豆粕库存数据未具体列出，但显示供应紧张。
• 菜籽库存：沿海油厂菜籽库存数据未具体列出，但显示供应偏紧。
• 交易所仓单：
  • 豆油交易所仓单
  • 菜籽油交易所仓单
  • 棕榈油交易所仓单

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五、跨期价差

• 棕榈油跨期价差：显示远期合约与近期合约之间的价差变化，可能反映市场对未来供应的预期。
• 豆油跨期价差：同样显示市场对未来供应和需求的判断。
• 菜油跨期价差：反映菜籽油市场对未来价格走势的预期。

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六、免责声明

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