20230530-东兴证券-煤炭行业_煤价走弱_呈现供强需弱格局_反弹仍旧可期_13页_1mb

煤炭行业分析总结

报告概况

• 报告标题: 煤炭行业：煤价走弱，呈现供强需弱格局，反弹仍旧可期
• 发布日期: 2023年5月30日
• 行业评级: 看好（维持煤炭行业）

核心发现

• 价格趋势: 截至2023年5月23日，国内动力煤和炼焦煤价格环比大幅下跌。动力煤（秦皇岛山西优混5500平仓价格）环比跌幅达49%，炼焦煤（中国综合价格指数）环比跌幅达1277%。
• 供需格局: 供应方面，原煤产量有所回落，但库存维持高位（如六大发电集团煤炭库存环比涨幅1111%），供应较充足。需求方面，全国发电量月环比下跌，火力发电量跌幅明显，但较近两年仍处高位；预计盛夏季节消费或拉动终端需求。
• 反弹展望: 煤价延续弱势运行，但由于电厂采购不放松和进口回落，煤价或具支撑，反弹可能性存在，但风险包括需求不足、价格不及预期。
• 国际情况: 海外煤价及海运费回落，进口量微降，但国内价格优势减弱。
• 风险提示: 行业面临有效需求不足、煤价下跌不及预期等风险。

关键数据摘要

• 产量: 原煤月产量环比跌幅约857%，炼焦烟煤产量环比大幅上涨。
• 库存: 全国三港口煤炭库存合计环比涨幅超1199%，发电集团库存可用天数环比增长。
• 需求: 全国发电量同比高位但月环比下跌，火电需求预计随季节性反弹。
• 价格对比: 国内动力煤离岸价稳定或下跌，国际煤价跌幅显著（如欧洲市场需求）。