20180619-中国银河-电子行业周报_市场下跌带来较好的配置机会_首选消费电子和集成电路龙头_15页_1mb

电子行业周报总结（2018年6月19日）

核心内容

电子行业在近期市场下跌背景下，呈现出较好的配置机会。分析师认为，市场风险偏好降低是当前行业表现的主要影响因素，但行业基本面保持积极态势。因此，建议加大配置力度，首选消费电子和集成电路龙头。

主要观点

1. 中美贸易摩擦影响

• 美国宣布对中国价值500亿美元的产品征收25%的关税，包括高科技产品。
• 贸易战对市场风险偏好产生较大影响，预计未来风险偏好将随贸易战深入而降低，一旦出现缓和，风险偏好有望快速回升。
• 美国第一批征税清单对电子行业整体影响较小，但对市场情绪影响较大。

2. 5G技术发展

• 3GPP批准5G独立组网功能冻结，标志着首个完整国际5G标准出炉。
• 5G技术的完善和商用将推动智能手机、平板电脑等产品的更新换代，并带动物联网和人工智能等新兴领域的发展。
• 我国5G有望在2020年正式商用，行业标准的推进为半导体行业带来新的增长机遇。

3. 存储器行业

• 中国反垄断机构对三星、海力士、美光进行调查，预计存储厂商将加快扩产，缓解价格压力。
• 存储器行业需求仍保持超30%的增长，是半导体产业景气回升的核心因素。
• 我国集成电路产业未来两年复合增速预计达30%左右，国家将加大对半导体产业的支持力度。

4. 行业估值与投资机会

• 当前电子行业整体估值较低，已低于中长期均值一个标准差，具有较好的风险收益比。
• 建议加大行业配置，重点关注消费电子龙头和半导体龙头。
• 从产业链角度，看好硅片、晶圆代工、封测环节及半导体设备和新兴设计公司。

关键信息

• 核心组合表现：上周整体表现不佳，但部分个股如立讯精密、欧菲科技等出现上涨。
• 行业动态：
  • 大族激光拟发行可交换债券。
  • 紫光国芯修正半年度业绩预告。
  • 航锦科技拟收购中电华星。
  • 安洁科技拟收购威斯东山。
  • 乾照光电设立全资子公司。
  • 海兰信获得政府补助。
  • 东晶电子部分董事、监事辞职。
• 重点公司推荐理由：
  • 合力泰：全面屏模组龙头，拓展摄像头、指纹芯片等领域。
  • 兆易创新：全球NOR Flash龙头企业，受益于存储涨价及5G发展。
  • 纳思达：芯片及打印机耗材龙头，收购利盟带来业绩弹性。
  • 长电科技：全球封测前三，整合星科金朋，受益于行业景气提升。
  • 华天科技：国内封测龙头，具备前沿技术及产能储备。
  • 通富微电：国内封测龙头，并购AMD工厂，业绩增长明显。
  • 晶盛机电：半导体设备龙头，布局单晶硅生长设备。
  • 至纯科技：高纯工艺系统龙头，受益于半导体行业景气提升。
  • 中环股份：半导体材料龙头，受益于光伏行业及单晶替代。
  • 太极实业：洁净工程和封测业务受益于半导体行业景气提升。

估值比较

• 国内估值：截至2018年6月15日，电子行业市盈率（TTM）为33.06倍，低于近5年和近10年平均水平。
• 国际比较：国内电子板块市盈率高于美国、韩国及中国台湾地区，但估值溢价较低。
• 港股比较：A股与港股电子公司估值基本相当，但国内公司成长性更好。

风险提示

• 半导体硅片厂商大幅扩产的风险。
• 政策落地不及预期。
• PC和智能手机需求不及预期。

评级标准

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。

分析师信息

• 傅楚雄，电子行业证券分析师，执业证书编号：S0130515010001。
• 联系方式：010-66568393，fuchuxiong@chinastock.com.cn。

附录

• 行业数据跟踪：电子指数2018年表现不佳，整体跌幅为-16.91%。
• 重点公司投资案件：详细分析了多家公司的业务拓展、业绩增长及未来发展前景。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，银河证券不对因使用本报告导致的损失负责。

总结

电子行业在当前市场环境下具备较好的配置机会，尤其是消费电子和集成电路龙头。5G技术的推进和存储器行业的景气提升是行业增长的重要驱动力。尽管存在贸易摩擦带来的风险偏好下降，但行业基本面仍保持积极，建议投资者关注估值较低且成长性好的公司。