20181111-天风证券-医药生物行业研究周报_临床试验许可调整为默许制_加速创新药品上市_22页_978kb

医药生物行业周报总结

核心内容

2018年11月11日发布的医药生物行业周报指出，尽管大盘整体下跌，但医药生物板块跌幅较小，表现优于其他板块。医药生物板块整体估值为27.1倍，对全部A股的溢价率上升至136.75%，显示出其防御性较强的特性。

主要观点

• 临床试验制度调整：我国药品临床试验制度从审评制改为默许制，首批药企如默沙东、艾伯维获得受理号，标志着制度的正式实施，有利于加快创新药上市进程，提升行业效率。
• 政策影响：2018年前三季度，行业政策波动和宏观经济压力影响较大，但随着政策落地，如药品带量采购、医保谈判结果等，行业逐步恢复，业绩趋于稳定。
• 市场趋势：短期内，医药板块相对抗跌，需求偏向刚需类，业绩稳定增长。随着市场情绪回暖，估值修复机会显现。
• 创新药前景：创新药通过医保谈判进入市场成为常态，将推动市场规模扩大，利好相关企业如恒瑞医药、中国生物制药、药明康德等。
• 医疗器械崛起：随着分级诊疗政策的推进，医疗器械市场需求扩大，迈瑞医疗作为国产龙头，有望带动整个板块增长。

关键信息

• 板块表现：本周医药生物板块下跌1.3%，但优于上证综指、中小板和创业板。各子行业PE分别为：化药28.8倍，中药19.2倍，生物制品41.3倍，医药商业16.2倍，医疗器械37.5倍，医疗服务67.1倍。
• 个股表现：部分个股如智飞生物、天宇股份、恒康医疗等涨幅显著，而济川药业、宜华健康等跌幅较大。
• 行业动态：国家试点药品集中采购、医保谈判结果公布、药品一致性评价推进等政策对行业影响深远。
• 投资建议：建议关注超跌优质个股和全年业绩稳健的细分领域龙头，如迈瑞医疗、金域医学、乐普医疗等。
• 风险提示：包括市场震荡、研发进展不及预期、外延整合不达预期、个别公司业绩不达预期、生产经营质量规范性风险等。

下周行业观点预判

• 市场情绪：市场仍处于下行通道，但医药板块相对抗跌。
• 投资机会：估值处于历史相对低位，有望迎来反弹，建议关注超跌优质个股和全年业绩稳健的细分领域龙头。
• 重点板块：医疗器械、品牌OTC、连锁药店、医疗服务、医药流通等板块。

11月月度金股推荐

• 迈瑞医疗 (300760.SZ)：受益于分级诊疗和进口替代，市场空间巨大，研发投入持续，全球化布局显著。预计18-20年EPS分别为3.09、3.95、4.94元，给予“买入”评级。

稳健组合

• 个股：安图生物、恒瑞医药、华东医药、济川药业、金域医学、开立医疗、乐普医疗、迈克生物、美年健康、迈瑞医疗、片仔癀、上海医药、万孚生物、长春高新

行业热点资讯

• 药品不合规事件：47批次药品不合规，涉及23家企业，相关监管部门已采取控制措施。
• 新药批准：阿片类药物Dsuvia获FDA批准，全球首个rhIL-7肿瘤创新药获得中国临床研究批件。
• 行业动态：上海出台“鼓励药械创新32条”，推动医药创新。
• 生物技术进展：包括抗癌药、阿尔茨海默病药物、帕金森治疗策略、肝癌治疗新机制等。

附录：个股业绩预测

• 主要公司：恒瑞医药、药明康德、云南白药、复星医药、智飞生物、爱尔眼科、康美药业、沃森生物、信立泰、康弘药业等。
• 业绩预测：各公司未来三年的EPS及利润增速均有所预测，如恒瑞医药预计18-20年EPS分别为3.09、3.95、4.94元，利润增速分别为22.7%、27.0%、26.4%。

总结

本周医药生物板块表现稳健，政策调整和市场情绪变化对行业影响较大。创新药和医疗器械板块受益于政策利好，展现出较强的市场潜力。建议投资者关注超跌优质个股及全年业绩稳健的细分领域龙头，以捕捉估值修复和业绩增长的机会。