20240829-华安证券-泰恩康-301263.SZ-核心产品优势稳固_CKBAII期临床试验顺利_4页_700kb

泰恩康（301263）证券研究报告核心内容总结：

泰恩康于2024年中报披露，2024年上半年营收同比下降239%至395亿元，净利润下降2137%至857489万元，扣非净利润同比下降1684%。公司核心产品如和胃整肠丸、爱廷玖和沃丽汀保持市场竞争优势，其中肠胃用药收入略有减少，两性健康用药大幅下降，眼科用药增长426%。研发投入激增4126%，至50.1亿元，涵盖37个自主研发项目。创新药CKBA软膏II期临床试验顺利，超过50%受试者入组，预计未来研发产品将丰富产品结构并提升业绩。投资建议维持“买入”评级，预计2024-2026年收入分别为885亿、1109亿、1389亿，净利润分别为207亿、284亿、389亿，EPS从0.49元增至0.91元，PE从29倍降至16倍。风险包括研发进度不及预期和市场竞争加剧，公司处于快速增长但波动较大的医药行业。