20230120-和合期货-沪锡周报_宏观预期偏暖叠加供应偏紧_沪锡稳步上涨_8页_310kb

和合期货沪锡周报总结（20230116-20230120）

核心内容概述

本周和合期货发布的沪锡周报指出，受宏观预期偏暖与供应偏紧的双重影响，沪锡期货价格稳步上涨。报告从供给端、需求端及库存情况等多个角度对市场进行了全面分析，并对后市走势给出了乐观预期，同时提醒投资者注意潜在风险。

主要观点

• 供给端：
  2022年12月，国内21家主要冶炼厂的精锡产量为18077吨，环比增长6.3%，同比增长15.9%。全年样本企业精锡总产量为17.7万吨，同比增长1.2%。尽管2023年锡矿产量预计小幅下滑，但整体供应仍保持相对稳定。

• 需求端：
  随着我国经济逐步复苏，锡下游需求预期有所改善。尽管2022年电子产品市场表现不佳，但下游企业对2023年锡需求持乐观态度。新能源产业（如新能源汽车、光伏太阳能）的快速发展将成为推动锡消费的新动力。

• 库存情况：
  1月19日，上期所沪锡库存为6435吨，与前一交易日持平；LME锡库存为2825吨，较前一交易日减少30吨。库存水平下降表明市场对锡的需求增强，对价格形成支撑。

• 宏观环境：
  国家统计局数据显示，2022年第四季度GDP同比增长2.9%，全年增长3%，均好于市场预期。同时，美国通胀回落、美元指数走弱，也对市场情绪形成积极影响。

• 后市展望：
  报告认为，近期基本面与宏观面均偏多，锡价有望继续上涨。但需警惕年后经济复苏逻辑可能被证伪的风险。

关键信息汇总

供给端数据

• 2022年12月国内21家冶炼厂精锡产量：18077吨
• 环比增长：6.3%
• 同比增长：15.9%
• 全年样本企业精锡总产量：17.7万吨
• 同比增长：1.2%

需求端分析

• 电子产品市场2022年表现不佳，但2023年需求预期乐观
• 新能源产业（新能源汽车、光伏）成为锡消费增长的新亮点
• 美国通胀回落与美元指数走弱提振市场情绪

库存数据

• 上期所沪锡库存（1月19日）：6435吨（与前一交易日持平）
• LME锡库存（1月19日）：2825吨（较前一交易日减少30吨）

宏观背景

• 2022年第四季度GDP同比增长2.9%，全年增长3%
• 美联储2月加息25个基点概率为95.3%，加息50个基点概率为4.7%
• 预计2022年全球锡矿产量增长2%，2023年小幅下滑

风险提示

• 产能变化：未来产能调整可能对市场供应产生影响
• 国内疫情变化：疫情反复可能冲击下游需求
• 需求端不及预期：若经济复苏不及预期，锡消费可能受阻

总结

本周沪锡市场在宏观政策利好与供应偏紧的背景下，呈现上涨趋势。供给端表现稳健，需求端则因新能源产业的发展而充满潜力。库存水平下降进一步支撑了价格上涨的逻辑。然而，投资者需关注年后经济复苏是否能够持续，以及疫情对市场的影响。总体来看，短期内锡价有望继续上行，但需警惕潜在风险因素。