20191031-东方证券-通信行业月报：产业布局持续推进，运营商正式发布5G商用套餐_14页_768kb

5G商用进展及产业链投资分析总结

核心内容

2019年10月，中国5G建设持续推进，运营商正式发布5G商用套餐，标志着5G商用进入实质性阶段。5G网络建设主要集中于重点区域，如营业厅、商场、酒店、地铁、机场等，呈现场景化发展特点。同时，5G技术在多个行业领域开始落地，如VR、AR、4K+高清视频、无人机、医疗设备等，推动了5G与实体经济的深度融合。

主要观点

1. 国内5G建设稳步推进

• 10月5G招标数量达304例，5G建设仍保持较大规模。
• 招标内容以基站配套设施、营销宣传类和新兴应用为主，重点在于基础设施改造和应用场景拓展。
• 政府机构加快5G产业规划设计，表明5G建设正从一线城市向二三线城市渗透。

2. 5G商用套餐发布，资费具有性价比

• 三大运营商（中国移动、中国联通、中国电信）于10月31日正式发布5G商用套餐，11月1日上线。
• 套餐价格位于128-299元区间，流量档位从30GB到300GB，较4G套餐流量提升30倍。
• 与海外相比，中国5G套餐更具性价比，例如韩国5G流量单价为34元/GB，而中国仅为4元/GB。

3. 5G产业链与云计算产业链成为投资主线

• 随着5G建设进入深水区，产业链相关环节将充分受益。
• 建议关注主设备相关标的如中兴通讯（买入）；天线射频标的如通宇通讯（增持）和世嘉科技（未评级）；以及运营商板块相关标的。
• 云计算产业链亦受益于数据流量的爆发增长，建议关注紫光股份（未评级）和星网锐捷（未评级）等。

关键信息

1. 5G网络建设进展

• 截至9月底，全国开通5G基站8.6万个，预计年底将超13万个。
• 北京、上海、广州、杭州等城市实现5G网络连片覆盖。
• 北京大兴国际机场实现近600万平方米的5G全覆盖，峰值速率达1000Mbps。
• 济南地铁R3线实现5G全覆盖，下载速率超1Gbps。

2. 5G应用落地

• 中国移动在多个领域推动5G应用，如智慧党建、5G+云VR、5G+智能交通、5G+医疗等。
• 中国联通推进5G智能制造联合实验、5GNSA网3.5GHz双载波聚合测试、5G共建共享基站等。
• 中国电信与新疆医科大学、中国一汽等合作推进5G智慧医疗、自动驾驶等应用。
• 华为、中兴通讯等企业也在5G设备、网络切片、工业模组等方面取得突破。

3. 海外5G进展

• Verizon推出5G超宽带服务，覆盖部分工厂及芝加哥家庭互联网。
• T-Mobile计划在2019年底覆盖2亿人，采用600MHz频谱。
• 高通设立2亿美元5G投资基金，支持5G生态发展。
• 英国、德国等国家对华为参与5G建设持开放态度，表明5G国际合作趋势明显。
• 韩国运营商LGU+选择爱立信作为5G RAN设备供应商，SK电讯与企业银行合作开发5G金融应用。

风险提示

• 5G商用进展不及预期
• 运营商资本开支可能低于预期
• 新技术研发路线和进度不及预期

投资建议

5G产业链

• 中兴通讯（000063，买入）：主设备厂商，5G建设受益。
• 通宇通讯（002792，增持）：天线射频设备供应商，5G网络覆盖需求提升。
• 世嘉科技（002796，未评级）：天线射频相关企业，具备一定成长潜力。

云计算产业链

• 紫光股份（000938，未评级）：云计算服务商，受益于5G数据流量增长。
• 星网锐捷（002396，未评级）：受益于云计算及安可政策。

图表目录

• 图1：运营商招标进展
• 图2：招标细分领域进展

附注

• 本报告由东方证券发布，发布日期为2019年10月31日。
• 报告发布后，投资者需注意投资评级可能随市场变化而调整，具体以公司最新发布为准。