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大越期货沥青期货早报总结

投资咨询部分析师：金泽彬
投资咨询证：Z0015557
联系方式：0575-85226759

每日观点

• 基本面：沥青产量、出货量及装置检修量环比均有变化；需求端降温影响，需求持续低迷；成本方面，沥青利润亏损扩大，原油支撑短期保留。
• 基差：山东现货价3645元/吨，12合约基差432元/吨，现货升水期货，偏多。
• 库存：社会库存、厂内库存、港口稀释沥青库存整体去化，偏空。
• 盘面：MA20向上，主力合约期价收于MA20上方，偏多。
• 主力持仓：净多头，但多减，中性。
• 预期：供强需弱基本面难以改观，需关注原油波动和利润差变化。

利多因素

1. 原油成本维持高位，给予短期支撑。
2. 原料采购成本与生产利润差降幅收窄，生
3. 需求端恢复，如高铁建设等。
4. 成本端支撑，短期可能止跌反弹。

利空因素

1. 高价货源需求不足，库存去化缓慢。
2. 降温和经济预期下，需求下行压力持续。
3. 生产端供给恢复，压力增加。
4. 产业政策落地不及预期。

主要逻辑

• 供应端：装置检修量增加，产量下降；但炼厂排产恢复，供给压力仍存。
• 需求端：需求因降温恢复乏力，整体持续低迷。
• 成本：原油支撑尚存，但困难加大。
• 建议关注：原油、利润差变化。

风险点

• 原油价格波动；
• 产业链利润差变动；
• 政策落地不及预期。

操作策略建议

短期观望，关注原油及其他化工品走势；中长期偏空思路，重点关注供需变化。

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