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报告摘要

纸浆市场月报：谨慎乐观，需求改善预期逐步显现

总览

2024年8月2日发布的月度报告指出，尽管7月经济数据呈现修复态势，各项政策支持力度延续，但纸浆市场基本面整体偏弱。随着国内外阔叶浆产能项目逐步投产，进口数量预计小幅上升，供应端的压力有所增加。然而，外盘报价进入下行阶段，美联储降息预期升温，导致短期内价格回落，但中长期来看，随着需求好转和新增产能释放节奏放缓，纸浆价格存在企稳回升的可能性。

基本面分析

供应端：随着国内外阔叶浆生产线的投产，海外市场报价进入回调阶段，成本支撑作用减弱。特别是欧洲市场，化学浆消费量小幅下降，库存量连续减少，5月份主要产浆国发往中国的木浆量环比有所回升，预计后续进口量将小幅增长。国内主要港口库存环比小幅上升，但整体水平仍不高。
需求端：7月为传统生产淡季，下游原纸行业开工负荷率继续下滑，采购以刚需为主，市场需求疲软。生活用纸、双胶纸和双铜纸等子行业库存持续增加，出货压力明显。

观点与预测

短期趋势：纸浆价格跟随宏观情绪波动，进口木浆成本高于国内市场即期价格，对盘面仍有支撑作用。8月处于淡旺季转换期，下游需求有望逐步回升，利润空间存在改善预期。
中期趋势：新增产能的投放可能导致针阔叶价差扩大，但从二季度成本高位运行来看，进口增量有限，供应端或将缩窄。分析师预计随着需求逐步回升，价格将趋于稳中有升。