20240902-创元期货-纸浆周报_下游需求存在一定改善_盘面震荡偏强_19页_1mb

纸浆周报分析显示，纸浆期货市场本周表现震荡上行，主力合约SP2501周上涨180元/吨，涨幅307%，但周五夜盘收于6026元/吨，下跌10元/吨。期货仓单数量4743万吨，前一周和7月末相比均有减少，同期库存4665万吨，亦呈下降趋势。现货市场提涨明显，山东银星和俄针现货价格上涨100元/吨，供应链整体上行，基差显示纸浆与期货价差有所调整。

供给端，7月中国漂针浆进口量同比减少24.27%，进口利润基本持平，但芬欧汇川集团减产（年产能157万吨），预计影响未来进口供应。国产浆产量和产能利用率数据显示，化机浆和阔叶浆供需相对稳定，局部去库。

需求端，生活用纸需求表现强劲，周度产量增至262万吨，增幅707%，但双胶纸产量下滑，利润亏损，开学季需求不确定性高。白卡纸和生活用纸库存累积，销售毛利整体承压，进口纸潜在补充需求关注。

展望方面，进口量减少、宏观情绪回暖及旺季预期（文化纸和白卡纸）构成主要利多。利空因素包括高库存、需求可持续性和进口回升可能。整体趋势偏向多头，建议把握回调入场。风险在于供应扰动、宏观变动和旺季不及预期，需密切关注市场动态。报告指出，中秋国庆假期需求或成关键驱动，开学后教辅材料印刷需求影响待验证。