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亚星锚链（601890）公司点评总结

核心内容概览

亚星锚链是一家专注于船舶制造及国防军工领域的公司，主要产品包括船用锚链、海洋工程系泊链以及高强度矿用链。公司近年来在国际船运市场回暖和远海风电项目发展推动下，业绩持续增长。尽管2022年一季度受到疫情影响，业绩出现下滑，但公司整体仍具备较强的市场竞争力和发展潜力。

主要观点

业绩表现

• 2021年：公司全年实现营收13.20亿元，同比增长19.00%；归母净利润1.21亿元，同比增长39.02%；扣非归母净利润0.95亿元，同比增长104.11%。
• 2022年一季度：营收3.54亿元，同比下滑21.21%；归母净利润0.27亿元，同比下滑17.57%；扣非归母净利润0.31亿元，同比下滑2.33%。
• 2022年投资建议：下调公司业绩预测，预计2022-2024年EPS分别为0.18、0.26、0.37元/股，对应当前股价的PE分别为33、23、17倍。给予公司2022年50倍估值，下调目标价为9.0元，维持“买入”评级。

市场前景

• 远海风电：公司系泊链产品已应用于远海风电项目，如三峡引领号和海扶扶摇号，标志着其在该领域的突破。随着深远海风电项目的推进，公司系泊链产品将迎来巨大的增长空间。
• 国际市场份额：公司是全球规模最大的链条生产企业，全球市占率高达50%，并参与制定R6级别产品全球标准，具备大规模量产能力。

财务数据

• 营收与利润增长：预计2022-2024年公司营收将分别达到16.00亿元、19.86亿元、25.36亿元，净利润分别为1.78亿元、2.51亿元、3.55亿元，净利润率逐年提升，从9.2%增长至13.9%。
• 估值指标：当前PE为73.73倍，预计2022年PE为33.01倍，2023年PE为23.49倍，2024年PE为16.59倍，呈现下降趋势，反映市场对公司未来业绩增长的预期。
• 股息收益率：预计2022-2024年股息收益率分别为0.91%、1.28%、1.81%，逐年提升。

关键信息

• 产品应用：公司产品广泛应用于海上钻井平台、远海风电项目、船舶制造等领域。
• 市场定位：作为全球海洋系泊链行业龙头，公司拥有强大的技术实力和市场份额。
• 产能布局：公司年产能达30万吨，其中船用锚链16万吨，海洋石油平台系泊链11万吨，高强度矿用链3万吨。
• 风险提示：包括船运景气度下行、疫情影响生产、原材料价格波动等。

财务摘要（单位：百万元）

投资建议与评级

• 投资评级：维持“买入”评级。
• 目标价：2022年目标价为9.0元。
• 业绩预测：公司未来三年业绩将持续增长，盈利能力和运营效率不断提升。

风险提示

• 船运市场景气度下行。
• 疫情影响下游生产，导致交付延后。
• 原材料价格波动可能影响成本和利润。

研究团队

• 王凤华：东北证券研究所首席分析师，具有丰富的证券研究经验，多次获得行业奖项。
• 刘青松：东北证券军工与绝对收益分析师，具备较强的财务分析能力。

股票数据

• 收盘价：2022年4月25日收盘价为6.08元。
• 12个月股价区间：5.46~10.14元。
• 总市值：5,833.15百万元。
• 总股本：959百万股。
• 日均成交量：29百万股。

财务与估值指标

历史收益率曲线

• 1M：-19%
• 3M：-37%
• 12M：2%

结论

亚星锚链在船运市场回暖和远海风电项目推动下，业绩持续增长，具备良好的成长空间。尽管短期受疫情影响，但公司长期前景乐观，技术实力和市场份额均处于行业领先地位。当前估值合理，投资建议为“买入”。