20230928-首创证券-力芯微-688601.SH-公司简评报告_Q2业绩环比大幅改善_期待手机客户持续放量_3页_729kb

报告摘要

力芯微在2023年第二季度实现了收入和利润的环比大幅改善，显示出公司在市场需求回暖背景下的积极表现。尽管2023年上半年整体收入和净利润同比下滑，但公司通过优化产品结构和提升运营效率，逐步扭转了业绩趋势。

业绩表现：
- 2023H1公司收入为3.73亿元，同比-20.89%；归母净利润为0.68亿元，同比-46.07%。
- 2023Q2公司收入1.95亿元，同比-5.85%，环比+9.30%；归母净利润0.41亿元，同比-33.52%，环比+47.45%。
- 公司毛利率为41.36%，同比-5.78%，环比-0.75%；净利率为21.85%，同比-7.78%，环比+5.51%。
产品结构：
- 公司主要产品包括电源防护芯片（33.90%）、电源转换芯片（39.74%）、显示驱动电路（4.11%）等。
- 其电源转换和防护芯片性能已达到或超越国际竞品，成功参与与TI等国际大企业的竞标。
研发投入与市场拓展：
- 2023H1研发费用为0.57亿元，同比+13.05%，研发费用率为15.21%。
- 公司计划持续研发全系列、高品质的电源管理芯片，并拓展工控、医疗电子、汽车电子、网络通讯等市场。
客户资源：
- 公司与三星电子有长期合作关系，2022年在三星多个主力产品中实现主供，市占率在40%-60%之间。
- 同时，公司已通过小米、LG、闻泰等主流消费电子品牌供应商认证，终端客户覆盖国内外知名消费电子品牌及汽车客户。

盈利预测：
- 首次覆盖公司，预计2023/2024/2025年归母净利润分别为1.80/2.31/3.10亿元，对应PE分别为33/25/19倍。
- 公司未来盈利增长预期较为乐观，净利润增速分别为23.00%、28.92%、33.93%。
财务状况：
- 公司2023年预计营收9.07亿元，同比增长18.22%；净利润1.80亿元，同比增长23.00%。
- 现金流方面，2023年经营活动现金流预计为263.6亿元，现金净增加额为244.2亿元。
估值与评级：
- 当前市盈率（PE）为66.89，市净率（PB）为5.12。
- 首次发布“买入”评级，基于公司业绩改善和市场拓展潜力。