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天然橡胶市场总结

核心内容

2021年3月5日，天然橡胶市场整体呈现回调走势。沪胶主力2105合约收盘价为15200元/吨，下跌2.19%；夜盘报收14925元/吨。INE20号胶主力2105合约收盘价为11680元/吨，下跌1.10%；夜盘报收11555元/吨。国内市场方面，云南全乳胶SCR5上海报价下跌125元/吨至14650元/吨，泰三烟片RSS3上海报价上涨50元/吨至21250元/吨，越南SVR3L上海报价下跌50元/吨至13900元/吨。

主要观点

• 价格走势：沪胶和INE20号胶均出现回调，市场情绪偏弱。
• 供应端：泰国南部已于2月底停割，全球天然橡胶供应将逐渐回落至季节性低点，胶水价格表现相对坚挺。
• 需求端：下游轮胎企业开工率回升，2月份国内汽车消费延续同比回升，重卡销量同比增速达200%，创月度新高。但整体需求尚未完全兑现，市场情绪降温导致胶价下行。
• 市场估值：从胶价绝对价格水平来看，橡胶在商品中估值偏低，回调空间有限。
• 操作建议：短期内橡胶维持弱势，关注万五附近支撑，操作上建议观望，谨慎做空，长线仍以回调做多为主。

关键信息

一、行情数据

二、价格与库存

• 胶水价格：合艾胶价60.30泰铢/千克，略有回升。
• 美金胶报价：泰国STR20价格1790美元/吨，上涨15；马来西亚SMR20价格1770美元/吨，持平；印度尼西亚SIR20价格1720美元/吨，下跌10。
• 国内现货：云南全乳胶SCR5上海报价14650元/吨，下跌125元/吨；泰三烟片RSS3上海报价21250元/吨，上涨50元/吨；越南SVR3L上海报价13900元/吨，下跌50元/吨。
• 库存情况：青岛保税区库存和交易所库存数据表明，库存水平有所变化，但未出现明显压力。

三、市场展望

• 供应预期：泰国南部停割，全球供应将逐渐回落，但天气炒作减弱，供应端题材有限。
• 需求预期：国内汽车消费和重卡销量表现良好，但实际需求尚未完全释放，市场情绪偏弱。
• 未来关注点：云南产区预计3月底开割，关注开割前天气及白粉病情况。

研究团队与分析师

• 分析师：赵睿，国都期货研究所橡胶期货分析师，金融硕士学历，擅长基本面分析，对橡胶产业链有丰富的研究经验。
• 研究所简介：国都期货研究所拥有一支由多名博士、硕士组成的高水平研究团队，成员来自澳洲国立大学、中国人民大学等海内外一流名校，具有丰富的衍生品投资经验，坚持“贴近市场、客观分析、独立判断、创造价值”的核心理念，为机构客户和产业客户提供专业服务。

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