新三板策略报告：2021年新增3家公募基金投资新三板精选层，详解新产品变化及要点-20210412-安信证券-22页_1mb

新三板公募基金发展及市场分析总结

核心内容

2021年，新三板精选层投资迎来新进展，新增3家公募基金公司（融通、泓德、东方红）获批并发行可投新三板精选层的产品，使总共有10家基金公司近20只产品可投资新三板精选层股票，其中半数以上运作已满半年。首批7家公募基金在2020年获批，2021年新增3家，显示出新三板精选层作为投资标的的吸引力逐步提升。

主要观点

• 基金收益表现良好：首批新三板公募基金累计净值增长率均超过10%，其中富国积极成长一年定开基金增长达41.51%，汇添富创新增长一年定开基金精选层股票占比最高，达到11.18%。
• 投资集中度较高：公募基金对精选层公司的投资较为集中，贝特瑞成为最受基金青睐的个股，被6家基金投资，且在部分基金中占比最大。
• 产品变化显著：新发基金在管理人选择、封闭运作期和投资比例上限方面更加灵活，如东方红启程三年持有基金，设定3年封闭期；融通产业趋势精选设定2年封闭期；泓德基金则仅限制单支精选层股票市值占比不超过5%，无总上限。
• 市场表现积极：新三板活跃指数周涨幅达1.33%，精选层成交额环比上升33.48%，显示出市场活跃度有所提升。
• 估值水平：精选层PE(TTM)均值为27.24倍，中值为22.75倍；做市交易PE(TTM)均值为16.25倍，中值为12.41倍，表明精选层公司整体估值较高。
• 个股表现分化：精选层中永顺生物、龙竹科技、长虹能源涨幅靠前；创新层中德建建科、源耀农业、大泽电极表现突出。

关键信息

1. 公募基金发展情况

• 首批基金公司：招商、富国、万家、汇添富、华夏、南方、工银瑞信。
• 新增基金公司：融通、泓德、东方红。
• 总基金数量：10家基金公司近20只产品可投资新三板精选层。
• 投资占比：平均投资精选层金额1亿，占基金总规模约5.21%；部分基金投资精选层比例达10.66%至30%。
• 基金运作情况：多数产品运作已满半年，收益表现良好。

2. 市场表现

• 活跃指数：周涨幅1.33%，表现优于整体市场。
• 成交额：全周成交额18.69亿元，环比下降17.96%；精选层成交额6.93亿元，环比上升33.48%。
• 成交量：全周成交量3.08亿股，环比下降20.07%；精选层成交量4,664.13万股，环比上升35.87%。

3. 估值情况

• 精选层PE(TTM)：均值27.24倍，中值22.75倍。
• 做市交易PE(TTM)：均值16.25倍，中值12.41倍。
• 估值优势：精选层公司整体估值相对可对标上市公司，具有一定的投资吸引力。

4. 个股表现

• 精选层表现靠前：永顺生物（+18.76%）、龙竹科技（+15.43%）、长虹能源（+13.35%）。
• 创新层表现靠前：德建建科（+100.00%）、源耀农业（+100.00%）、大泽电极（+93.88%）。

5. 新三板发行情况

• 挂牌公司数量：截至最新，新三板挂牌公司共计7748家，其中竞价转让公司7266家，做市转让公司482家。
• 新增挂牌公司：4月共新增2家挂牌公司，玉兔新材和三英新材。
• 业绩情况：玉兔新材营收增速16.06%，净利润增速144.24%；三英新材营收增速-19.46%，净利润增速-50.84%。

6. 交易情况

• 成交量：全周成交量3.08亿股，环比下降20.07%；做市交易部分成交量0.95亿股，环比下降3.86%；竞价交易部分成交量2.13亿股，环比下降25.66%。
• 成交额：全周成交额18.69亿元，环比下降17.96%；精选层成交额6.93亿元，环比上升33.48%。

7. 定向发行融资动态

• 定增预案数量：4月共发布11次定增预案，本周发布3次。
• 定增实施数量：4月共实施19次定增，本周实施11次。
• 募集资金：4月累计募集资金5.14亿元，本周募集2.31亿元。
• 市盈率：4月定向增发平均市盈率19.10倍。
• 行业分布：技术硬件与设备行业定增预案金额最高，为14,382.40万元。

8. 申报辅导企业动态

• 辅导情况：本周无公司开始上市辅导，挂牌公司上市辅导申报情况保持稳定。

风险提示

• 层级变动风险：精选层公司可能因不符合条件被调至创新层或基础层，影响基金净值。
• 股价波动风险：精选层实行连续竞价，涨跌幅上限为30%，且交易首日无涨跌幅限制，加剧股价波动。
• 流动性风险：精选层整体流动性较低，影响基金交易和净值稳定性。
• 政策风险：新三板市场改革及转板制度尚未完全落地，仍存在不确定性。

未来展望

随着新三板转板制度的逐步落地及实际案例的增多，公募基金对精选层的投资顾虑将逐步减少，未来有望吸引更多长期资金进入该市场，进一步改善新三板市场投资人结构。同时，新三板市场改革和注册制推进将有助于提高流动性、降低波动性，提升市场吸引力。