新三板IPO观察：149家公司申报精选层，2020年三板IPO过会已达30家-20200507-安信证券-28页_2mb

新三板IPO观察与分析（2020年5月7日）

核心内容概述

2020年5月7日，新三板企业IPO进展显著，共有149家公司申报精选层，其中95家公司完成辅导备案登记，9家通过辅导验收，13家已申请挂牌精选层。此外，A股IPO中，新三板企业表现活跃，截至2020年，已有30家新三板公司通过IPO审核，占过会公司总数的35.29%（非科创板）和42.86%（科创板），其中12家已成功在科创板过会。

主要观点

1. 新三板IPO申报与辅导情况

• 申报精选层：共149家公司申报精选层，其中北京地区占比最高（16.81%）。
• 辅导备案：32家公司拟申报辅导备案，95家公司已备案登记，9家通过辅导验收。
• 挂牌申请：13家辅导验收通过的公司已申请挂牌精选层。

2. A股IPO过会情况

• 非科创板：本周6家新三板企业过会，其中申昊科技、冠盛集团为新三板公司。2020年非科创板IPO中，新三板公司占比达35.29%。
• 科创板：本周7家新三板企业过会，包括慧辰资讯、亿华通、恒誉环保、山大地纬。2020年科创板IPO中，新三板公司占比达42.86%。
• 过会总数：截至2020年，A股IPO中新三板公司共30家，其中非科创板18家，科创板12家。

3. 新三板公司IPO排队情况

• 排队企业：共121家新三板公司处于IPO排队状态。
• 已过会待上市：16家公司已通过发审会，分别为长江材料、龙磁科技、西域旅游、博汇股份、昆山佰奥、浙江力诺、北鼎晶辉、胜蓝科技、首都在线、捷安高科、美瑞新材、交大思诺、图南股份、科思股份、冠盛集团、申昊科技。
• 新增排队公司：富春染织、商络电子、密封科技、善水科技等4家公司新增进入IPO排队名单。

4. 本期拟登陆A股的公司

• 聚合顺、新产业拟正式登陆A股。

关键信息

1. 三板公司过会情况

• 非科创板：2020年共51家公司过会，其中18家为三板公司，占比35.29%。
• 科创板：2020年共28家公司过会，其中12家为三板公司，占比42.86%。
• 科创板过会三板公司：包括奥特维、联赢激光、德马科技、君实生物、天智航、泽达易盛、博汇科技、金宏气体、山大地纬、恒誉环保、亿华通、慧辰资讯等。

2. IPO过会公司问询重点

• 非科创板公司：主要问询财务方面的问题，如毛利率异常、收入下滑等；经营方面的问题，如新冠疫情的影响、客户结构、销售模式、关联交易等。
• 科创板公司：主要关注技术核心竞争力、研发管线布局、核心技术路线是否淘汰、外协生产风险、收入确认合规性等。

3. 部分公司简要介绍

• 申昊科技：主营智能电网相关技术产品，产品包括智能机器人、智能电力监测及控制设备等。
• 冠盛集团：主要从事汽车传动系统零部件的研发、生产和销售，产品覆盖全球主流车型。
• 葫芦娃：以儿科用药为特色，主营中成药及化学药品，产品涵盖呼吸系统、消化系统等多个领域。
• 亿华通：专注于氢燃料电池发动机系统研发及产业化，产品应用于商用车型。
• 山大地纬：专注于政务、医保医疗、用电等领域的信息化建设，主要面向政府、医疗机构、国家电网等客户提供解决方案。
• 慧辰资讯：数据分析服务提供商，服务对象包括政府机构、知名企业及大型行业客户。

风险提示

• 政策风险：随着监管趋严，部分三板公司面临合规性审查。
• IPO进度放缓：受市场环境、审核标准等影响，部分公司未能顺利过会，如敏芯股份取消审核，艾迪药业暂缓表决。

总结

2020年新三板IPO进程持续活跃，大量企业通过辅导验收并进入IPO排队行列。三板企业在非科创板和科创板中均有亮眼表现，尤其在科创板中占比更高，体现出三板企业向更高层次资本市场迈进的趋势。然而，部分企业因财务和经营问题受到发审委关注，显示出监管对信息披露、合规性及可持续经营能力的重视。整体来看，三板公司IPO在政策支持下稳步发展，但仍需应对市场变化和政策风险。