20240117-天风证券-三只松鼠-300783.SZ-Q4逆势实现营收_利润双增_渠道改革逐步落地_3页_742kb

总结报告：三只松鼠（300783）证券研究

公司概况

• 公司：三只松鼠（股票代码300783），行业为食品饮料/休闲食品。
• 投资评级：买入（维持评级），目标价格未指定，当前股价201元。
• 基本数据：2023年预计归母净利润2~22亿元（同比增长550%~705%），扣非归母净利润1~11亿元（同比增长1469%~1716%），当前市盈率PE约37倍。

性能亮点

• 2023年Q4逆势实现营收和利润双增长，渠道改革落地。
• 渠道策略：线上通过抖音、快手等新兴渠道强势增长（如抖音超品日销售额达2亿元），线下分销改革推进，门店转型至社区零食店，预计超180家。
• 产品策略：坚果为核心品类，实现全品类协同发展，净利润高增长率支撑高端性价比定位。

审计建议

• 预测未来三年（2023-2025年）归母净利润分别为22亿元、28亿元和35亿元，同比增长率分别为683%、282%和265%。
• 当前股票估值合理，PE分别对应37倍、29倍和23倍。

风险提示

• 原材料价格波动风险。
• 渠道改革不及预期、行业竞争加剧风险。
• 业绩预告基于初步核算，仅供参考。

财务数据摘要

• 收入预测：2023年约166,882百万元，同比增长563%。
• 净利润预测：2023年约129百万元，同比增长687%。
• 关键指标：毛利率调整，市盈率下降趋势。

分析表明公司通过多渠道布局实现快速增长，维持买入评级，但需监控股价波动和风险因素。*细节基于研究报告数据。