20200906-华安证券-农林牧渔行业周报_非瘟疫情_补栏积极性双降_禽链产能持续攀升_37页_2mb

非瘟疫情与补栏积极性双降，禽链产能持续攀升

核心内容

生猪市场

• 生猪价格：本周生猪价格周环比上涨0.6%，全国均价为36.74元/公斤；猪肉批发价周环比下跌1%，全国均价为47.95元/公斤。
• 出栏结构：150公斤以上生猪出栏占比降至7.65%，为今年最低水平，较年初最高点22%下降14.35个百分点；90公斤以内生猪出栏占比为12.12%，周环比下降1.56个百分点。
• 疫情与补栏：非瘟疫情持续影响种猪产业链，导致二元母猪断档，三元猪补栏，生产效率下降；规模场15公斤仔猪出栏价1799元/头，周环比下跌1.8%；50公斤二元母猪价格5346元/头，周环比微降，较4月初高点回落7.7%。
• 企业表现：部分猪企8月出栏量低于市场预期，如温氏股份同比减少36.7%，金新农同比减少2%；牧原股份、天邦股份、傲农生物等出栏量环比增长，但整体趋势仍偏弱。

玉米与大豆市场

• 玉米供需：全球玉米供需缺口扩大，2020/21年度库消比为27.3%，较19/20年度下降0.5个百分点；中国玉米库消比为70.1%，较19/20年度下降4.4个百分点。
• 大豆供需：全球大豆库消比为25.9%，较19/20年度下降1.4个百分点；中国大豆库消比为23.5%，较19/20年度下降1.7个百分点。
• 价格走势：玉米现货价2308.23元/吨，周环比下跌1.1%；大豆现货价4381.58元/吨，周环比持平；豆粕现货价2982元/吨，周环比上涨0.7%。

禽类市场

• 白羽肉鸡：价格步入下行通道，父母代鸡苗价格16.51元/套，同比下跌76.03%；白羽鸡产品价格9500元/吨，周环比下跌1.6%。
• 黄羽鸡：产能持续增长，祖代黄羽肉种鸡存栏量达146.61万套，同比增长6.4%；父母代黄羽肉种鸡存栏量达4123.23万套，同比增长9.9%。
• 价格波动：黄羽鸡快大鸡价格6.92元/斤，周环比上涨1.76%；中速鸡价格7.17元/斤，周环比上涨4.1%；土鸡价格7.85元/斤，周环比下跌1.3%；乌骨鸡价格6.29元/斤，周环比上涨2.1%。

主要观点

1. 生猪价格与市场趋势：

   • 生猪价格周环比上涨，但整体市场仍受非瘟疫情与补栏积极性回落影响。
   • 猪价高位运行趋势不变，但需警惕价格下跌风险。
   • 部分猪企8月数据略低于预期，但行业集中度仍在提升。

2. 玉米与大豆供需变化：

   • 玉米供需缺口加大，主粮价格进入上行通道，建议关注种植板块。
   • 全球大豆价格或见底回升，需关注新冠疫情与中美贸易战影响。
   • 玉米饲用需求上升与临储库存消化推动玉米价格继续上涨。

3. 禽类市场表现：

   • 白羽肉鸡价格持续下行，但受猪肉供应缺口影响，仍维持相对高位。
   • 黄羽鸡产能持续增长，种鸡存栏量达到历史高位。
   • 建议关注圣农发展等拓展食品业务的公司。

关键信息

• 行业评级：增持。
• 风险提示：非瘟疫情失控、价格下跌超预期。
• 企业建议：关注饲料、动物疫苗板块，如海大集团、生物股份、普莱柯、瑞普生物、科前生物等。
• 市场估值：农业板块PE和PB处于历史低位，但PB相对沪深300处于高位。
• 农业配置：农业行业占股票投资市值比重为1.21%，高于标准配置0.18个pct。

附录：行业数据概览

• 农业板块走势：2020年初至今上涨39.47%，本周下跌2.92%，跑输沪深300指数1.39个百分点。
• 玉米与大豆供需：全球玉米产量11.71亿吨，库消比27.3%；大豆产量3.7亿吨，库消比25.9%。
• 黄羽鸡存栏量：祖代黄羽肉种鸡存栏146.61万套，父母代黄羽肉种鸡存栏4123.23万套，均创历史新高。
• 行业集中度：饲料、动物保健等后周期板块表现优于其他板块，行业集中度快速提升。

图表目录（简要）

• 图表1：农业板块与沪深300和中小板综走势比较
• 图表2：2020年年初至今各行业涨跌幅比较
• 图表3：农业子板块涨跌幅对照图
• 图表4：2020年3季度以来农业子板块涨跌幅对照图
• 图表5：农业板块周涨跌幅前十名列表
• 图表6：农业板块周涨跌幅后十名列表
• 图表7：农业行业配置比例对照图
• 图表8：农业PE和PB走势图
• 图表9：农业子板块PE走势图
• 图表10：农业子板块PB走势图
• 图表11：畜禽养殖PE、PB走势图
• 图表12：农业股相对中小板估值
• 图表13：农业股相对沪深300估值
• 图表14：CBOT玉米期货价走势图
• 图表15：国内玉米现货价走势图
• 图表16：CBOT大豆期货价走势图
• 图表17：国内大豆现货价走势图
• 图表18：CBOT豆粕期货价走势图
• 图表19：国内豆粕现货价走势图
• 图表20：全球玉米供需平衡表
• 图表21：美国玉米供需平衡表
• 图表22：中国玉米供需平衡表
• 图表23：全球大豆供需平衡表
• 图表24：美国大豆供需平衡表
• 图表25：中国大豆供需平衡表
• 图表26：全球豆油供需平衡表
• 图表27：美国豆油供需平衡表
• 图表28：中国豆油供需平衡表
• 图表29：全球豆粕供需平衡表
• 图表30：美国豆粕供需平衡表
• 图表31：CBOT小麦期货价走势图
• 图表32：国内小麦现货价走势图
• 图表33：CBOT稻谷期货价走势图
• 图表34：全国粳稻米市场价
• 图表35：全球小麦供需平衡表
• 图表36：美国小麦供需平衡表
• 图表37：中国小麦供需平衡表
• 图表38：NYBOT11号糖期货收盘价
• 图表39：白糖现货价和期货价
• 图表40：食糖累计进口数量
• 图表41：ICE布油收盘价
• 图表42：NYMEX棉花期货结算价
• 图表43：棉花现货价和期货结算价
• 图表44：全球棉花供需平衡表
• 图表45：美国棉花供需平衡表
• 图表46：中国棉花供需平衡表
• 图表47：2020年生猪价格走势图
• 图表48：仔猪价格走势图
• 图表49：猪肉价格走势图
• 图表50：猪肉及猪杂碎累计进口量
• 图表51：猪粮比走势图
• 图表52：外购仔猪养殖利润
• 图表53：自繁自养生猪养殖利润
• 图表54：猪配合饲料走势图
• 图表55：芝加哥瘦肉生猪期货价格
• 图表56：出栏体重90公斤以内生猪占比
• 图表57：出栏体重超过150公斤生猪占比
• 图表58：国储肉拟投放量
• 图表59：父母代鸡苗价格
• 图表60：父母代鸡苗销售量
• 图表61：在产祖代肉种鸡存栏量
• 图表62：后备祖代肉种鸡存栏量
• 图表63：在产父母代肉种鸡存栏量
• 图表64：后备父母代肉种鸡存栏量
• 图表65：商品代鸡苗价格
• 图表66：白羽肉鸡主产区均价
• 图表67：鸡产品主产区均价
• 图表68：山东烟台淘汰鸡价格
• 图表69：肉鸡养殖利润
• 图表70：肉鸭养殖利润
• 图表71：黄羽鸡价格走势图
• 图表72：黄羽肉鸡价格走势图
• 图表73：禽类屠宰场库容率
• 图表74：禽类屠宰场开工率
• 图表75：鲫鱼批发价
• 图表76：草鱼批发价
• 图表77：威海海参、鲍鱼批发价
• 图表78：威海扇贝批发价
• 图表79：口蹄疫多价苗批签发次数
• 图表80：口蹄疫O型单价苗批签发次数
• 图表81：禽流感强免疫苗批签发次数
• 图表82：圆环疫苗批签发次数
• 图表83：主要上市猪企月度销量及同比增速
• 图表84：主要上市猪企累计出栏量及同比增速
• 图表85：主要上市肉鸡月度销量及同比增速