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农业周报总结：猪价稳步上涨，补栏积极性仍较差

核心内容

2014年8月11日发布的农业周报指出，农业板块整体表现略优于大盘，但涨幅在28个子行业中靠后。其中，禽畜养殖板块表现较好，猪价与鸡价稳步上涨，而仔猪价格微跌，显示补栏积极性较差。整体来看，农业板块估值处于历史高位，但行业仍处于周期反转阶段。

主要观点

1. 行情回顾

• 农业板块涨幅为0.87%，略优于沪深300指数（0.07%）。
• 禽畜养殖板块涨幅较好，虽较前期有所趋缓，但仍为农业板块中表现突出的子行业。
• 土地概念板块有所上涨，而饲料、动保等板块涨幅较小。
• 种子板块缺乏催化剂，表现一般。

2. 农产品价格

• 猪价稳步上涨：搜猪网数据显示，8月8日全国生猪均价为14.05元/kg，周环比上涨0.37元，生猪供应偏紧，下半年肉类消费持续增长，推动猪价上涨。
• 鸡价上涨：与猪价类似，鸡价也稳步上涨。
• 仔猪价格微跌：仔猪价格同比下跌超10%，显示养殖户补栏意愿较低，饲料与疫苗需求承压。
• 其他农产品价格：
  • 玉米、小麦、大米价格平稳，但CBOT玉米与小麦价格弱势。
  • 大豆进口价下跌，豆粕与豆油价格下跌，压榨利润缩窄。
  • 棉花价格大幅下跌，糖价有所反弹，橡胶价格持续下跌。
  • 水产品价格波动较大，海参价格再创新低，金枪鱼与鲍鱼价格回落。

3. 存栏与饲料数据

• 母猪存栏持续下滑，6月环比下降1.0%，反映出行业去产能仍在继续。
• 生猪存栏同比下降4.8%，恢复缓慢，猪料景气度短期内难以提升。
• 配合料产量增速小幅回升，但整体仍处于较低水平，水产料增速较快。

4. USDA月度报告

• 美国农业部维持玉米单产和总产量预估不变，上调巴西和阿根廷玉米产量预估。
• 调整全球大豆库存消费比及棉花库存消费比，中国方面下调玉米与棉花库存消费比。
• 大宗农产品期货市场因报告发布出现较大跌幅。

关键信息

重点公司推荐

投资建议

• 禽畜养殖板块：猪价稳步上涨，养殖股行情延续，建议回调时积极加仓，推荐圣农发展、牧原股份、新希望等。
• 猪料板块：由于存栏下降、补栏积极性低及去年同期压栏严重，短期景气度难升，建议规避。
• 水产料板块：需承受台风影响，8月增速可能下降。
• 种子板块：处于销售与政策淡季，仅推荐隆平高科与登海种业。

风险提示

• 疫病因素可能对养殖行业造成冲击。
• 价格波动较大，养殖行业对业绩影响敏感。

估值水平

• 上周农业板块市盈率（TTM）达41.34倍，处于历史高位。
• 农业板块市净率（TTM）为3.04倍，高于沪深300指数（2.27倍）。

盈利预测（部分重点公司）

结论

农业板块整体处于周期反转阶段，猪价与鸡价稳步上涨，推动养殖股行情延续，但补栏积极性仍然较差，仔猪价格微跌。建议投资者在回调时积极加仓养殖股，如圣农发展、牧原股份、新希望等，同时规避猪料板块。水产料受台风影响，增速可能下降，种子板块仅推荐龙头公司。整体板块估值较高，需关注价格波动与疫病风险。