20240715-天风证券-建筑材料_建材行业首席联盟培训_30页_2mb

建筑材料行业投资策略总结

一、整体观点

行业当前处于低景气运行，政策层面托底信号积极，需求端有望企稳。短期建材板块受益于政策推动的估值修复行情，消费升级与结构优化驱动长期成长。

二、消费建材

• 下游付款改善利好现金流，头部企业信用减值风险缓解
• 二手房家装回暖带动C端需求增长
• 三四五线城市改造将成为长期增长驱动力
• 产品结构多元化，龙头品牌优势扩大，产品结构占比提升带来第二增长曲线

三、水泥行业

• 水泥盈利已基本触底，区域分化显著
• 西藏市场具高增长弹性，墨脱水电站等项目保障需求增长
• 海外扩张提供新增长引擎，一带一路沿线国家工程加速
• "双碳"背景下供给约束趋严格，超低排放政策影响行业格局

四、玻纤产业

• 下游需求结构持续优化，风电、汽车电子提供增长动能
• 粗纱出货增量有限，价格底部企稳
• 电子纱景气触底反弹，高端应用领域渗透率有待提升
• 产能投放需谨慎评估，避免供给过剩风险

建议关注：

• 消费建材：东方雨虹、北新建材等具有产品结构优化的企业
• 水泥领域：海螺水泥、华新水泥等具有国际化布局经验的企业
• 材料龙头：中国巨石、中材科技等具备技术优势的企业

当前市场处于结构行情与政策行情的叠加阶段，把握细分领域的景气轮动是获取超额收益的关键。