20220524-东吴证券-东吴策略·市场温度计_内资偏价值_外资加银行_电新_26页_1mb

报告摘要

2022年5月16日至5月20日期间，A股市场情绪回暖，资金净流入33亿元，较前一周的净流出108亿元显著改善。整体市场呈现外资主导、机构偏价值的特征，同时市场估值水平和行业情绪指标有所变化。

市场情绪回暖：A股市场在最近一周出现反弹，上证综指上涨2%，创业板指上涨3%，茅指数上涨3.1%，伴随资金流入。
外资偏好成长板块：北上资金净流入152亿元，主要流入银行、电力设备、基础化工行业，流出房地产、轻工制造、传媒行业。
机构偏价值投资：公募基金仓位维持高位，风格偏向大盘价值股，如上证50和沪深300，与成长板块如电力设备、电子的偏离度加大。
市场流动性改善：尽管融资余额小幅减少，但ETF净流入、外资流入、基金发行等指标显示市场资金面有所改善。
估值水平分化：创业板市盈率58倍，历史分位数38%；电子板块市盈率32倍，历史分位数20%；食品饮料市盈率36倍，历史分位数49%；医药生物市盈率31倍，历史分位数7%。

基金仓位：
- 偏股混合型基金仓位84.5%，前值84.5%。
- 普通股票型基金仓位87.5%，前值87.6%。
基金风格：
- 公募基金抱团加强，风格偏向大盘价值股（如上证50、沪深300），与成长板块（如电力设备、电子）偏离加大。
- 前一周公募基金风格偏向以消费为代表的价值板块。
外资风格：
- 北上资金净买入前三行业：银行、电力设备、基础化工。
- 北上资金净卖出前三行业：房地产、轻工制造、传媒。
- 北上资金持仓市值前三大行业：电力设备、食品饮料、银行。
- 北上资金持仓市值后三大行业：纺织服装、环保、社会服务。

资金流入：
- 新成立偏股型公募基金份额35亿元，历史分位数38%，前值20亿元。
- 陆股通净流入152亿元，历史分位数84%，前值-73亿元。
- ETF净流入37亿元，历史分位数90%，前值57亿元。
- 融资余额增加值为-0.1亿元，历史分位数32%，前值49亿元。
资金流出：
- IPO融资38亿元，历史分位数76%，前值35亿元。
- 产业资本净减持71亿元，历史分位数88%，前值43亿元。
- 交易费用82亿元，历史分位数87%，前值84亿元。

成交额：
- 上证A股日均成交额3,627亿元，历史分位数47%，前值3,732亿元。
- 创业板日均成交额1,455亿元，历史分位数62%，前值1,597亿元。
换手率：
- 全部主板换手率2.3%，历史分位数74%，前值2.4%。
- 中小板换手率2.7%，历史分位数48%，前值2.7%。
- 创业板换手率3.9%，历史分位数48%，前值4.5%。
杠杆率与涨停占比：
- 杠杆率6.7%，历史分位数28%，前值6.5%。
- 日均涨停股票占比2.2%，历史分位数29%，前值2.5%。
市盈率分布：
- 上证A股市盈率13倍，历史分位数22%，前值12倍。
- 创业板市盈率58倍，历史分位数38%，前值57倍。
- 电子板块市盈率32倍，历史分位数20%，前值30倍。
- 计算机板块市盈率61倍，历史分位数64%，前值61倍。
- 电气设备板块市盈率46倍，历史分位数35%，前值43倍。
- 食品饮料板块市盈率36倍，历史分位数49%，前值35倍。
- 医药生物板块市盈率31倍，历史分位数7%，前值30倍。
行业离散度与风险溢价：
- 行业离散度2.2，历史分位数39%，前值5.7。
- A股风险溢价3.2%，历史分位数76%，前值3.3%。

证券分析师：
- 姚佩：S0600520090005，yaopei@dwzq.com.cn
- 陈李：S0600518120001，yjs_chenl@dwzq.com.cn
- 邢妍妹：S0600521030001，xingys@dwzq.com.cn
研究助理：
- 马浩然：S0600121010015，mahr@dwzq.com.cn

公司投资评级：
- 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
- 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
- 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
- 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
- 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。
行业投资评级：
- 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；
- 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%之间；
- 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。