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鸿利智汇（300219）公司点评总结

核心内容

鸿利智汇（300219）于2018年8月22日发布2018年半年报，报告显示公司上半年实现营收19.25亿元，同比增长18.40%；实现归母净利润2.34亿元，同比增长33.61%；对应EPS为0.33元。公司通过业务结构调整、股权激励及精益化管理等举措，有效推动了业绩增长。

主要观点

• 业务结构调整：公司通过优化业务结构，降低LED行业波动风险，实现业绩增长。其中：

  • LED封装业务：营收14.66亿元，同比下降2.16%，但净利润1.73亿元，同比增长20.57%。公司通过调整产品结构，毛利率提升2.68个百分点至20.84%。
  • LED汽车照明业务：营收2.5亿元，同比增长152.98%，但净利润0.19亿元，同比下降26.41%。
  • 互联网车主服务业务：营收2.09亿元，同比增长624.62%，净利润0.41亿元，同比增长474.11%。

• 股权激励与股份回购：公司实施了股权激励计划，向白光LED器件板块的54名管理层及核心技术骨干授予499.50万股限制性股票，同时回购股份4,976,852股，总金额62,183,211.63元，以增强投资者信心。

• 精益化管理：公司通过加强江西LED封装生产基地的精益生产管理，提升产能利用率至79.72%，产品综合良率97.51%，进一步优化生产效率。

• 盈利预测与投资建议：预计2018-2020年EPS分别为0.64元、0.81元、1.01元，2018年估值14.1倍，给予“增持”评级。

关键信息

• 财务摘要：

  • 2018年营业收入预计为49.69亿元，同比增长34.32%。
  • 2018年归属母公司净利润预计为4.57亿元，同比增长29.24%。
  • 2018年毛利率预计为21.39%，净利润率预计为9.19%。

• 估值指标：

  • 2018年市盈率（P/E）为14.11倍，市净率（P/B）为1.98倍，市销率（P/S）为1.30倍。
  • 2018年净资产收益率（ROE）预计为14.49%。

• 风险提示：

  • 汇率波动风险
  • 互联网行业媒体渠道成本上升风险

财务与运营表现

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
  • 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
  • 中性：未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
  • 减持：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。
  • 卖出：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上。

分析师简介

• 王建伟：东北证券电子行业首席分析师，北京大学工学博士，具有丰富的电子行业研究经验。
• 王艺霏：东北证券电子行业分析师，拥有3年投行经验，2017年加入东北证券。

股票数据

• 6个月目标价（元）：15.6
• 收盘价（元）：9.04
• 12个月股价区间（元）：8.40~14.40
• 总市值（百万元）：6,445
• 总股本（百万股）：713
• 日均成交量（百万股）：7

总结

鸿利智汇（300219）通过业务结构调整、股权激励及精益化管理，显著提升了公司业绩。其中，互联网车主服务业务增长迅猛，成为业绩增长的重要驱动力。公司同时通过回购股份和激励计划增强市场信心。尽管LED封装业务略有下滑，但通过优化产品结构和提高产能利用率，毛利率有所提升。分析师预计公司未来三年业绩持续增长，给予“增持”评级。