20260126-中信期货-航运策略日报_地缘情绪带动欧线上行_SCFIS更新于1859.31点回落4.9_8页_2mb

中信期货研究|航运策略日报总结

核心内容

2026年1月26日的航运策略日报指出，当前航运市场受地缘政治因素影响，整体情绪偏多，但现货运价仍呈现震荡偏弱态势。SCFIS指数更新至1859.31点，回落4.9%，反映1月19日至25日运价下行趋势。近月合约因淡季属性及前期估值偏低而表现较强，但上涨仍受到淡季降价风险及MSK开舱预期的制约。

主要观点

运价走势

• 现货运价：HPL、ONE和MSC 2月线上运价分别为2035、2235和2340美元/FEU，较此前下跌200-300美元/FEU。
• 期货合约：
  • EC2602收盘价1726.7，涨0.69%。
  • EC2604收盘价1200.2，涨5.46%，增仓541手。
  • EC2606收盘价1447.6，涨3.47%，增仓1533手。
  • EC2608收盘价1524，涨1.07%。
  • EC2610收盘价1114.2，涨1.85%。
  • EC2612收盘价1373.5，涨0.5%。

地缘政治影响

• 胡塞武装：近期发布视频，可能暗示在美航母集结期间发动新一轮空袭，引发市场对红海航线安全的担忧。
• 以色列：中央司令部进行演习，评估恐怖分子从约旦边境渗透的可能性，表明中东局势紧张。
• 伊朗：互联网关闭加剧经济危机，同时失去对胡塞武装的控制，可能影响地区局势发展。

合约逻辑

• SCFIS：已计入2602合约交割首期指数，后续预计继续回落。
• 远月合约：若胡塞威胁真实落地，或对06及远月合约形成中枢抬升逻辑。
• 交易建议：可关注4-6反套机会，远月合约需留意地缘政治动向。

关键信息

基差与月差

• 主力合约与现货基差：图表显示主力合约与现货价格之间的基差走势。
• 合约月差：各合约之间的价差变化，如04-06、02-04、10-12、06-08等，反映了市场预期和供需关系的变化。

即期运价

• GEMINI航线：MSK 2月首周运价下架，1月底维持2440美元/FEU；HPL-SPOT除2月初单船外，其余航次维持2035美元/FEU。
• OCEAN航线：OOCL报价维持2430美元/FEU，EMC同步下调至2430美元/FEU，CMA报价降至2493美元/FEU。
• MSC&PA航线：MSC报价下调至2340美元/FEU，ONE、HMM降至2235美元/FEU。

运价季节性

• 欧线运价：受季节性因素影响，北欧航线运价呈现下行趋势，但整体仍维持在较高水平。

风险提示

• 政策预期转变：可能影响航运市场稳定性。
• 地缘政治冲突加剧：可能进一步扰动红海航线安全。
• 全球经济超预期下行：对航运需求形成压制。
• 极端天气扰动：可能影响航线运营。

报告团队

• 研究员：
  • 武嘉璐（从业资格号：F03100682，投资咨询号：Z0021085）
  • 安崎锐（从业资格号：F03117373，投资咨询号：Z0022651）

联系方式

• 中信期货有限公司：深圳总部
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